一、2012年行情回顾分析

2012年豆类油脂走势出现了明显的分化，粕强油弱的特征明显。豆粕从年初的低点开始反弹到9月初大跌前维持了极强的走势，在大肆炒作美豆干旱的影响下，豆粕从年初的2800上涨到最高点4200元/吨，涨幅达到50%。9月之后，随后美国农业部开始把前期过度下调的产量数据不断修正上调，10月和11月供需报告分别上调美豆产量615万吨和302万吨，从而将美豆2012/2013年产量预估值修正为8086万吨，导致美豆从之前减产过度的预期中快速回落。但截至12月中旬，豆粕较年初低点仍保持了20%的涨幅，大豆由于国家收储价大幅提高，期价平稳上升，较年初上涨10%。而与此相反，油脂则保持了偏弱走势，棕榈油由于本身进入增产周期，供应偏大，期价创了两年多来的新低，较年初的低点下跌15%。而菜油和豆油相对较稳，豆油下跌4%，菜油则较年初低点上涨2.6%。总体而言，2012年整体走势可以概括为粕强油弱豆稳。

二、宏观环境转好，通胀压力减弱

1.全球经济转好，领导换届或有新看点

12月12日，中央经济工作会议召开，为明年扩投资增贷款的政策定调。明年宏观经济政策的基本取向要积极稳健、审慎灵活，要继续实施积极的财政政策，发挥财政政策在稳定增长、改善结构、调节分配、促进和谐等方面的作用。

2.cpi筑底中，通胀压力较小

cpi今年以来持续走弱，在禽肉低迷的拖累下，cpi跌破了2时代，不过从11月数据来看，cpi的权重板块---禽肉价格已有触底反弹之势，对cpi的拖累减少，但明年cpi预计还将维持在2%左右，由于2012年价格总体为稳中偏强，因此2013年的cpi仍将在一个较高的基数上展开，同比增幅预计有限，通胀压力不会很大。

3.预计2013年原油平稳，油脂反弹高度受限

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