【提要】本周（3月18日～22日），美豆出口需求继续偏软，但巴西物流瓶颈令中国洗船，中国港口库存持续下滑，美豆期价触底回升，中美供需偏紧支撑豆价。连豆期价逆势上涨，近弱远强，油粕比值回升，进口大豆压榨收益下降，国产大豆购销价格下滑，临储收购量继续同比下降。

本周，美豆基本面维持偏空局面，美豆国内压榨数据及出口数据均低于预期，同时市场预计美豆新作种植面积继续扩张，导致期价持续大幅下跌；但巴西港口拥堵导致中国买家大规模洗船，全球需求可能转向昂贵的美豆，令美豆供给更加紧张。在中美低库存的背景下，南美供给延后将导致中美大豆供需失衡问题更加严重，并令美豆期价获得支撑。

利多方面：一是巴西物流瓶颈继续导致大豆延迟交付，巴西港口拥塞问题持续；二是本周传言中国买家对巴西大豆大规模洗船，数量达200万吨；三是市场预期usda月末即将发布的季末库存数据利多。利空方面：一是美豆国内压榨数据低于预期；二是美豆出口数据继续低于市场预期；三是市场机构预计今年美豆新作种植面积将同比增加；四是巴西港口工人罢工延后。

本周宏观消息面多空交织，欧元区黑天鹅事件再现。一是欧元区对塞浦路斯救助方案出台，欧元区将向塞浦路斯提供100亿欧元救助，但将对赛国银行账户征收58亿欧元存款税填补救助金黑洞。此举令市场担忧欧元区债务危机再次扩散至欧元区边缘国家。二是美联储会议纪要显示美联储将保持利率和qe购债步伐不变，令市场担忧情绪减轻。三是3月汇丰中国制造业pmi初值51.7创两个月新高。同时本周公布的美国经济数据也好于预期，美元汇率继续走高，令以美元计价的商品价格普遍承压下跌，crb指数止涨回调。

上周cbot豆类品种资金面利多，截至3月12日的cftc持仓报告显示，投机资金增持大豆及豆粕净多头头寸，但减持豆油品种净空头寸，说明投机资金对短期豆类价格看好。

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