国内油脂期货节后低开高走，反弹势头明显，但供应充裕、需求不旺的基本面将决定其反弹高度有限。较为抗跌的菜油期货“估值”明显偏高，短暂反弹后仍有下跌空间。

由于播种面积增加以及天气良好，南美大豆取得历史性高产已成定局，目前已经逐步收获上市，供应市场。我国大豆到港量将不断增加，港口大豆库存有望扭转不断下降趋势。而油菜籽产量在本年度也将实现恢复性增产，据私营分析机构informa经济公司发布的最新报告，2013/2014年度全球油菜籽产量预计为6540万吨，相比之下，2012/2013年度为6110万吨。

由于政府连年实行油菜籽保护价收购，并且逐年提高收购价格，国内菜油价格稳居高位，和豆油、棕榈油的价差拉大到历史最高水平。偏高价格一定程度上抑制了菜油下游消费，使得菜籽油市场占有率进一步萎缩。由于成本偏高，政府的菜油拍卖底价多在10000万/吨以上，但由于远高于豆油以及棕榈油，在最近的几次拍卖中鲜有成交。据悉，为解决储备库胀库问题，政府可能采取定向销售办法消化储备油，这将增加菜油市场流通量，从而增加市场压力。

截至目前，今年油菜籽收购政策尚未公布，但据业内人士预计，可能不会像小麦、稻谷等粮食品种那样，收购价格继续大幅度提高。一方面连年的收购造成主产区储备油仓库容量不足，另一方面政策性的收购造成菜油价格偏高，影响了菜油的市场需求。另外，国际油菜籽价格偏低，再度提价收购可能造成油菜籽进口量增大。

从技术上看，油脂期货破位后出现反抽是跌久必弹的一种正常反应，而偏空基本面决定仅仅是反弹而不是反转，操作上可逢高做空。（赵克山）

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