今年四、五月份以来，在南美巨量大豆到港的心理预期和国内豆粕现货价格一直坚挺的矛盾环境中，豆粕期货完成了震荡筑底的过程，之后进入了上涨趋势中。截止本周一，豆粕主力1401合约报收3230元/吨，较上周一上涨90元/吨，持仓量与交易量变化不大，市场观望情绪较浓。

影响因素方面，首先，国内豆粕供给宽松。海关总署数据显示，2013年6月份我国进口大豆为693万吨，较5月份的510万吨增加了183万吨。1-6月累计进口量为2749万吨，累计数量同比减少5.4%。截至7月7日，国内沿海主要地区油厂豆粕总库存量为72.1万吨，较上周64.97万吨增长10.97%。截至6月底，国内进口大豆库存总量已回升至518.5万吨，较5月底的433.55万吨增长了19.59%。

其次，美国2012/13年度大豆结转库存为1.25亿蒲，高于市场平均预期。与此同时，美国农业部将美国2013/14年度大豆种植面积上调60万吨，2013/14年度大豆单产维持44.5蒲/英亩不变，总产量上调3000万蒲，美国2013/14年度大豆结转库存也上调3000万蒲。

美豆天气炒作延续，天气忧虑为美豆带来反弹动力，阶段性炒作行情仍在延续。

母猪存栏数仍处高位。能繁母猪已连续9个月维持在5000万头之上，生猪存栏量连续3个月增长，处于高位的生猪存栏量对豆粕价格起到提振和支撑作用。

目前国内豆粕的现状是供给宽松、需求旺盛，但是考虑到相较于豆粕的供给，需求方面的影响更具持续性，所以认为豆粕价格的长期上涨趋势并未结束。短期豆粕价格在南美大豆到港、usda上调库存等利空的影响下小幅下挫，但是在天气炒作的季节中，价格暴涨事件发生的概率也在加大。建议密切关注豆粕主力 1401合约3140——3180的支撑区间，若能有效站稳，豆粕期货价格可能继续上行。（申银万国）

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