近两个月，在大豆集中到港压力下，我国油脂市场维持低迷，8-9月份，大豆天气炒作或使市场存在上涨行情，但总体豆类油脂供应宽裕局面压制油脂反弹空间。

美豆新季供需格局好转

根据7月份美国农业部公布的供需报告数据，2013/2014年度美豆产量预估达到34.20亿蒲式耳，较上个月上调0.3亿蒲式耳；美豆期末库存上升至2.95亿蒲式耳，也较上个月上调0.3亿蒲式耳，期末库存较上一个年度增加1倍多，显示美豆新年度供需格局将向宽松方向转化。

南美大豆丰产在三季度对我国市场产生实质的供应压力，6、7月份南美大豆的集中到港将缓解我国现货库存紧张局面，6月份大豆到港达到734万吨，7月份预计达到740万吨，8月份预计下降到560万吨，6、7、8月份大豆巨大到港量将使国内豆类油脂市场面临巨大供应压力，从而限制油脂市场的反弹空间。

本年度美豆种植推迟，作物的优良率也不高，截至7月14日当周，美豆优良率65%，开花率26%，开花率落后于五年均值40%。美豆单产预估为每英亩44.5蒲式耳，高位单产存在下调空间，预期后市美豆单产和产量将下调，美豆的价格存在炒作的题材，特别是在10月份的早霜行情或使美豆价格出现阶段性上涨行情。

但在整体宏观弱势和豆类供需好转的格局下，豆类油脂市场炒作的空间较小，而且本年度全球气候呈现弱拉尼娜气候特征，美豆雨水充足，减产的可能性较小，美豆天气炒作出现趋势性上涨行情的概率较低。

粕强油弱局面难改

二季度我国爆发禽流感疫情，国内一些地方发生宰杀畜禽现象，但在国家收储冻猪肉以及疫情消退支撑下，我国畜禽养殖行业基本回归正常，6月末养猪回到盈亏平衡点，我国母猪存栏量继续处于高位，大豆的蛋白饲料需求仍然有保障。

下半年我国生猪行业处于回落周期，但生猪存栏依然处于高位，在养殖利润尚可的情况下，存栏下降时间要推后，大豆蛋白饲料需求依然旺盛，豆粕、豆油产出难以下降，豆油仍然面临较大的供应压力，油弱粕强局面转换相对较为困难。

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