【主要观点】今年由于需求集中导致杂粕价格上涨，后期重点关注豆粕炒作因素，如果豆粕转折点来临，出现大幅下跌，杂粕价格必然受到影响；但后期在美豆上市之前，天气炒作将使美豆走出震荡行情，对杂粕影响有限。预计9月份后美豆上市及新棉粕逐渐流向市场，杂粕价格下跌的可能性较大。

菜粕：一路飙升暂时走缓

今年以来，菜粕价格整体呈上涨趋势，从2500元/吨一路飙升至2950元/吨附近。

从2008～2013年菜粕价格走势图可以看出，之前年份的菜粕行情与今年有相似之处，例如2008年、2009年、2012年这3年的菜粕行情都是上半年走势逐渐增强，而后会走出一波下跌行情，随着饲料厂的大量备货，菜粕价格又被“买”了起来。

从今年菜粕行情看，至今饲料厂方面菜粕都没有大量备货，都是跟着下游需求调整菜粕库存。饲料厂的这一备货策略，主要原因是菜粕价格较高，上涨空间有限。

后期菜粕行情受豆粕影响较大，也存在下跌的可能性，因此建议饲料厂目前根据需求备货菜粕，等到9月份美豆上市，加上棉粕的补充，对菜粕行情有一定打击，菜粕价格有下跌预期，届时饲料厂可以考虑大量备货。

棉粕：货源稀少短期难跌

今年以来，除菜粕价格一路直上外，变现更为明显的当属棉粕。

2013 年棉粕行情走势较为独立，与历年价格走势不太一样，其主要原因：一是今年棉籽供应偏紧，油厂收购棉籽较为困难，加上收购价格偏高，成本上涨推高棉粕价格；二是由于2012年末市场普遍对豆粕行情看空，饲料厂棉粕也没有备太多货，而今年以来，豆粕价格没有大幅下跌，对棉粕价格影响有限，饲料厂对棉粕的需求较为旺盛，导致棉粕价格被推高。

目前国内棉粕货源稀少，价格坚挺，在新棉粕上市之前，棉粕价格不易下跌。（潘泓旭）

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