近日，五粮液中报显示，上半年公司实现归属于上市公司股东的净利润为57.91亿元，同比增长14.76%；实现营业总收入155.20亿元，同比增长3.12%；基本每股收益为1.526元，同比增长14.82%。而此前，市场对五粮液上半年的业绩预估在增长5%—10%之间。

在限制三公消费和经济增速放缓等因素下，五粮液仍能交出增长近15%的“成绩单”，这在很多业内人士看来超出市场预期。

五粮液表示，市场持续变化，面对困难和挑战，公司积极采取应对措施，来解释净利润增长。

而专家表示，这与五粮液能迅速调整市场策略，增加对经销商的服务和返利，获得渠道支持。五粮液不仅协助经销商开发终端市场，为稳定大客户，甚至一次性给大经销商返利几个亿。

另外，五粮液经销商去年底打的款，今年上半年才开票，计入业绩。即白酒业“先打款，后开票”，才使得今年上半年业绩不错。

不过，从五粮液现金流可以看出，五粮液也日子不好过啊。上半年五粮液经营活动产生的现金流量净额为14.98亿元，同比大幅下降62.06%，预收款项33.86亿元，同比大幅下滑47.64%。

虽然，诸多迹象表明，白酒行业开始回暖，但是，要完成白酒行业调整，需要很长市场，只是需要到明年年底，或者后年年初才能完成。届时，库存完全清除，业绩才会整体回暖。

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