在2008年的“三聚氰胺事件”中几乎毫发无损的三元股份却未能走上“康庄大道”，反观受冲击最烈的伊利股份、蒙牛乳业等早已触底反弹，并再次把三元股份甩出了几条街。

三元股份期望通过收购破产的河北三鹿集团、湖南太子奶集团等资产冲进一线乳企的美好愿望，从目前来看仍然还只是一个待完成的目标。

三元股份日前发布的2013年业绩预亏公告显示，报告期内三元股份经营业绩预计亏损-1.85亿~-2.15亿元。

实际上，记者梳理三元股份2008年至2012年的年报发现，若去除其拥有的北京麦当劳50%股权所带来的投资收益，三元股份的主营业务——乳制品实则常年亏损。

日前，复星国际(00656.hk)公告称，附属公司上海平闰投资以及创泓基金合共认购三元股份3.06亿股a股，涉及总额约20亿元。完成后，平闰投资与创泓基金共持有三元股份扩大后股本20.45%。

目前，三元股份已经进入国家第二批婴幼儿奶粉企业名单，在不少业内人士看来，随着政策的支持和公司业务的转型，三元股份有望借政策的东风重振旗鼓。

不过，一切都还是未知数。

产品附加值低

三元股份公告显示，在三元股份盈利情况最佳的2010年，当年利润总额为7068万元，归属于母公司所有者的净利润为5146万元，而同期三元股份对麦当劳的投资收益为9433万元。由此可见，对麦当劳的投资收益为三元股份扭转当年的亏损业绩功不可没。

北京东方艾格农业咨询有限公司乳业分析师陈连芳告诉《第一财经日报》：“三元股份的亏损，主要是由于原奶价格上涨，导致成本上升。同时，三元股份整体产品结构主要集中于中低端液态奶，高附加值产品较少，但在品牌推广上花费较多，导致盈利能力较差。”

根据三元股份的年报，其营销费用自2008年的2亿元上升至2012年的7亿元，涨幅达到250%。公开数据显示，2013年前三季度，三元股份营销费用已达到5.7亿元。

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