非瘟疫情如若继续蔓延 后期猪价涨幅不宜太过乐观

距离春节已进入倒计时，回顾2018年的生猪市场，可谓是多事之秋。上半年行业产能持续释放，生猪价格弱势寻底并创近3年最低值，中美贸易摩擦愈演愈烈导致豆粕价格高居不下。而下半年非洲猪瘟疫情的爆发对养猪行业造成了极大影响，疫情禁调政策导致传统活猪调运体系瘫痪，放大了近2年南猪北养和环保政策下产能区域布局的问题，生猪价格也较为混乱。

疫情已在国内发生了4个多月，北方深度亏损加速了母猪淘汰，泔水产能正在被清退，南方疫情的蔓延也影响到后续补栏。今年南北方去产能节奏不一样，北方受疫情影响最大也最久，但南方市场力度不如北方。产能淘汰决定了生猪价格上涨的基础，但疫情及调运政策将通过流通环节影响各地生猪价格是反映出全国供需还是区域供需，若疫情持续蔓延，产区跨省调运受阻，预计生猪价格也不会有太大的涨幅。

本轮猪周期的关键在于非洲猪瘟疫情及相关政策走向

自然周期中，因养殖规模化程度提高及2016年的盈利积累，仅经历今年4-5月的深亏无法使产能彻底出清，需要更长的持续深度亏损方能推动产能去化。但非洲猪瘟的爆发使行业产能淘汰的驱动因素由产业自身的内在运行规律转向外部因素催化。

疫情方面，非洲猪瘟蔓延至全国且短期内无法消除几乎已成共识，政策层面，禁调及泔水猪的全面禁养将加速散养户退出。

伴随非洲猪瘟的持续发酵，预计2019年生猪供给的减少或复制2007年猪蓝耳影响下的惨烈，2019年下半年或迎周期反转，全年均价涨幅预计达13.9%。

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