过去14年，由于实际控制人与核心管理层“两张皮”，五粮液股份(000858.sz，下称五粮液)长期受制于资方与管理层的利益博弈。受制于产权结构病症，近年来五粮液白酒业大佬地位不保，在与茅台竞争失意后，又被洋河股份超越。不过，日前五粮液的产权改革终于诞生：宜宾市国资委宣布，拟将其所持的五粮液股份公司20.07%股份划转至五粮液集团，这将改变五粮液集团对五粮液零控股的局面。

日前，五粮液发布公告称，7月5日接到控股股东宜宾市国资公司(全称宜宾市国有资产经营有限公司)通知，宜宾市国资委拟将宜宾市国资公司所持的五粮液20.07%股份划转至五粮液集团，与此同时，宜宾市国资委持有的五粮液集团51%的股权无偿划转给宜宾市国资公司持有，由此五粮液集团晋升成为上市公司第二大股东，不过五粮液集团只是“分羹”五粮液，国资公司仍是第一大股东。

公告显示，本次国有股权无偿划转前，宜宾市国资公司共持有五粮液56.07%的股份，约21.28亿股，为公司控股股东，又由于宜宾市国资委持有国资公司100%股权，因此宜宾市国资委为五粮液实际控制人，而五粮液集团未曾持有公司股份。同时，宜宾市国资委持有五粮液集团100%股权。

业界分析，五粮液上市时，宜宾国资公司作为其第一大股东并不参与公司的生产和经营，也无法独立处理事宜，而是将持有的五粮液股权托管给五粮液集团，正式由于这一托管关系让管理层与投资方的利益冲突在此后的发展中日益凸显，五粮液在资本市场上长期饱受争议，其中最大的质疑在于关联交易问题。

国内著名白酒专家铁犁说，在以往产权结构病症日益凸显的环境下，五粮液在与茅台竞争白酒双雄过程中逐渐被洋河股份后来居上。而根据规划，到十二五末，五粮液集团要实现上千亿元产值。在五粮液集团和五粮液有了血缘关系后，更有利于规范五粮液的治理体系，旨在挽回其行业地位。

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