随着元旦春节油脂备货期的到来，油厂压榨积极性有所提高，中国进口大豆需求会再度高涨，消费旺季的来临将给豆类价格的反弹提供较好的时机。

经过9月份18.6%的巨幅下挫，美豆终于在北半球大豆集中收割期迎来反弹。笔者认为，在北半球大豆收获末期和南半球种植早期的11月份，美豆将带领国内豆类品种向更高水平迈进。

供求格局偏紧

自11月份开始，有关全球大豆产量的焦点将逐步向南半球转移，因为巴西、阿根廷将陆续进入大豆的种植期。虽然美国大豆作物生长状况在收割后期出现好转，但整体来看2011/2012年度美豆的优良率水平仍然是自2004年以来最差的，因此，美国农业部10月供需报告将美国大豆的单产和收获面积均向下进行修正，其中单产由9月份的每英亩41.8蒲式耳下调至41.5蒲式耳，收获面积下调至7370万英亩，受此影响，美国2011/2012年度大豆产量和期末库存均被下调。因此，在北半球大豆因种植面积下滑、单产水平低下等原因给2011/2012年度全球大豆供给定下偏紧的基调，除非南半球大豆种植面积和气候条件十分令人满意，否则全年供给偏紧的状况很难改变。

低价刺激消费

9月底cbot大豆期货价格持续下挫跌破重要支撑位后，美国市场上涌现大量抄底买家，这使得10月份美国大豆的出口装船量迅猛增加。美国农业部截止到10月20日当周的出口数据显示，2011/2012年新作大豆出口量单周到达103.35万吨，而此前几周平均不到40万吨，10月初的出口装船量由9月底的32万吨倍增至60万吨，10月中旬连续两周装船量更是超过110万吨。在这次采购大军中，中国依旧是主力军，数据显示，自9月底开始美国对华销售大豆数量迅猛增加，其中最高一周达84.55万吨，10月中旬连续两周美国运往中国的大豆有80万吨，2011/2012年度美国对华累计出口大豆为1275万吨，虽低于去年同期水平，但远在5年均值水平之上。

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