国泰君安世界：保持我国机械工程搜集评级

2016财年净利降低4.5%。源于来自世界工程事务/交易事务/效劳事务的收入同比别离下滑11.4%/15.1%/10.2%，我国机械工程(6.09,-0.01, -0.16%)的收入同比降低12.6%。毛利同比削减4.9%但毛利率因为世界工程事务毛利率上升而同比升高1.4个百分点。净利同比降低4.5%。2016财年的成绩因为收买中成套完结而经重述。重述前的净利同比上升2.7%。

2017订单指引大幅超预期。基于2017年第一季度的订单情况，公司管理层对2017年的新签订单/新收效订单相对于此前的指引别离上调约50%/20%。咱们以为我国机械工程的卖方信贷融资的重启将推进公司完结该方针。

中心净利估计在2017财年大幅增加。我国机械工程的净利润也许将遭到2017年潜在的来自美元现金所发生的汇兑收益的大幅降低的连累，致使较平的2017财年的净利增加。除掉该非经营项目的影响，咱们测算显现中心净利润将提高超越30%。

上调方针价至6.75港元并保持“搜集”。当前估值看似合理但商场对我国机械工程2017财年的一致预期低于咱们猜测约9.0%，首要因咱们高于商场的收入猜测，源于咱们以为公司的卖方信贷融资的重启将推进其订单增量。基于11.5倍2017财年市盈率咱们上调方针价至6.75港元而且保持“搜集”的出资评级。

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