工程机械行业景气面临回升 估值风险较低

工程机械行业是一个典型的短周期行业。3-4年一个景气周期，景气的驱动力主要来自于宏观经济调控，信贷的宽松与收紧是工程机械有效需求的直接驱动点。本轮景气周期下行源于2007年下半年，在宏观调控的大背景下，国内信贷快速收缩，工程机械有效需求开始受到抑制，同时钢材价格上涨，在双重不利因素的影响下，工程机械行业景气快速回落。

未来工程机械行业需求继续下降的预期已经过去，行业景气继续下降的风险已经释放出来。当然，需求的启动还要看宏观政策放松的力度，如果放松的力度加大，行业面临快速回升的可能。且经过前期的暴跌，工程机械企业的pe、pb估值已经大幅回落，与历史情况比较，已经处于历史低点附近，估值上风险较低。

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