企业债券：机械装备业融资又一途径

■核心提示

美国债券市场是世界上最发达的债券市场之一，其规模是股票市场的3倍。成长型中小企业融资难，如果上市，只强不大的成长型企业在证券市场没有对等的话语权，如果先发行债券，把自己做强做大再上市更符合企业上市的利益；5年期债券利率为年4.5%~5％，银行贷款利率7％以上，相比较成本更低，而且期限长、稳定性强；顺德机械行业拟以行业打包发行债券，比目前跨行业性质的中小企业发行债券更具有可行性。

自从来到顺德，刘学斐的脑中一直有一个idea在酝酿，就是企业债券。或许是出于有着近10年证券市场的工作经验积累，或许是出于对当前资本市场形势的敏感，就在4月17日，刘学斐在分析目前股市火爆的形势时认为，目前中国真正合适、安全或者理想的投资渠道似乎只有股市和房地产，他建议国家可以向国民发行投资债券。而且就在4月20日，全国首例中小企业债券项目———“2007年深圳市中小企业集合债券”在深圳诞生。刘学斐认为，顺德机械装备行业可以发行行业债券包来融资。

发行债券是企业做大做强最合适的助推器

作为顺德高新技术企业协会秘书长的刘学斐，在对会员企业了解后发现，中小企业存在融资的难题，但他同时发现企业只盯着上市和银行贷款两个渠道，而忽视了一个很重要的渠道，就是债券融资。

“成长型的企业就像一个年轻人，只强不大，如果去上市，在资本市场上也没有话语权，而只有做强做大了再上市才更有话语权，那么融资难的企业怎么样才能做大，发行债券是很好的方法，而且与银行贷款相比，发行债券的成本更低。”

通常，企业对外筹资的渠道有三个：发行股票、发行债券和向银行等金融机构借款。其实，并不是企业忽视了债券融资，发行股票和向银行贷款比较好理解，但说起债券，在很多人印象中的概念是只有国家和大企业才可以发行的，在这之前，中小企业发行债券连想都不敢想。

发改委也在为如何解决目前中小企业融资难问题想办法，恰好深圳28家中小企业发行申请联合债券，发改委马上批准了20家，发行规模为10.3亿元。还有一家是中关村高新技术中小企业集合债券（7家），发行规模为3.7亿元。

发改委对中小企业集合债券审批如此之快使刘学斐看到了希望。

顺德机械装备业有良好发债基础

马上，科技局副局长郭步强带队去深圳调研，走访了政府有关部门、企业，与证券商进行了初步接触。他们了解了深圳的操作模式和相关经验之后认为：顺德机械装备业发展势头迅猛，2006年，顺德机械装备业总产值超过380亿元，同比增长40％，现有机械装备及模具企业超过1000家，上规模的超过170家，已经初步具备了产业规模化、集群化、科工贸一体化以及产品品牌优势、国内市场优势等一系列条件。顺德机械装备业已经成为仅次于家电业的第二大支柱产业，而且机械装备业是国家节能减耗的重要杠杆，是促进劳动力解放的有效方式的行业，是相对于其他发行方式最有优势发行债券包的行业。”

5月22日，《关于顺德机械装备业发行行业债券包讨论会》在顺德高企协会召开，讨论会邀请了科技局、国内最具实力的债券销售商之一的国海证券有限公司、深圳达晨创投、兴业银行、科达机电股份有限公司、丰凯机械制造有限公司等一起探讨其可行性。

郭步强认为，发行债券对企业很有好处，政府在行动上和政策上都可以支持。国海证券派出包括固定收益证券总部总经理陈列江在内的4位高层来到顺德。陈列江认为，债券融资最大的意义是成本低，按银行贷款利率7％算，债券利率在4.5~5.5年下来以发行十亿债券为例企业能省一个亿。据国海固定收益证券总部执行董事邓江涛介绍，目前总体来看，企业债券市场容量扩大趋势在加速，发行速度也有所提高，与银行贷款相比，企业债券融资方式具有成本低、期限长、稳定性强的较大优势。兴业银行顺德支行也表示支持。

关键在筛选企业

郭步强认为，目前顺德机械装备业实力和信用度都不错，如果再选择一些优秀的企业共同发行债券，风险是比较小的。刘学斐也认为，顺德以目前的工业基础来说是最有优势发行集合债券的地区。

但陈列江透露，顺德能够尝试发行行业债券思路很开阔，很具有创新精神，目前的难点是国家发改委批的中小企业债券项目比较少，而且有三个关键点要注意：一是怎么筛选中小企业？二是怎么组织企业参与？三是怎么制作材料与发改委沟通？企业也表示了担忧，科达股份有限公司副总经理朱钒认为，要考虑债券发行、担保的风险，而且很重要的是筛选好企业；丰凯机械制造有限公司主任会计潘国明也认为：“我是搞财会的都不太了解企业债券，而且国内目前也不发达，需要政府去提高企业的认识。”郭步强认为，企业发行债券目前政府很重视，但做得还比较少，政府要加大组织、宣传力度。

陈列江建议，目前第一步应该明确某个机构来牵头，调研、组织企业；第二步配备一家证券公司。目前，各项计划还处于酝酿之中。

以上是网络信息转载，信息真实性自行斟酌。