机械行业：持续景气 企业快速成长

2006年大机械行业6.51万家企业实现收入1174亿元，同比增长28％，增速较05年提高5.71个百分点；利润总额3271亿元，同比增长38％，增速较05年大幅提高25.76个百分点；综合毛利率15.03％，基本与上年持平。2007年1－2月，行业收入、利润总额分别同比增长30.53％、51.43％，增速加快。预计未来两年行业收入增速将维持在20％以上，利润增速将远快于收入增长。

上市公司利润增速较快

06年、07年一季度，机械行业上市公司收入分别增长22.17％、30.92％，增速加快；净利润分别增长41.60％、54.94％，增速高于行业平均水平；毛利率分别为18.3％、18.03％；净利率分别为6.00％、6.92％；加权平均每股收益分别为0.31元、0.1元，均高于市场平均水平；加权平均每股经营现金流分别为0.27元、－0.14元，低于市场平均水平；06年净资产收益率达到12.02％。

行业投资策略

我们在2006年底重点提出了2007年机械行业四大投资主题，时过半年，我们仍然坚持该投资方向：（1）振兴装备主题：关注振兴装备国策中受益的行业及龙头企业。（2）投资加快主题：关注受益于投资加快行业中的优势企业，业绩有望快速提升的公司。（3）出口加速主题：关注具备出口能力的行业中的优势企业。（4）重组并购主题：特别关注集团有优质资产、有意引进战略投资者的企业。

建议重点关注：海运设备制造业中的中集集团、振华港机；机床行业中的沈阳机床；铁路设备中的晋西车轴、太原重工；矿山设备中的天地科技；航空航天等军工设备中的西飞国际、成发科技，工程机械中的中联重科、三一重工、柳工、安徽合力、山推股份、上海机电等；缝纫机行业中的中捷股份；纺织机械行业中的经纬纺机；电气设备中的东方电机、特变电工、湘电股份、许继电气、平高电气等。上述公司在未来几年都将得到较好的发展，业绩有望持续上升，公司基本面向好，对投资者来说投资时点的把握可能显得更加重要。综合公司基本面、股价等因素，我们维持中联重科、经纬纺机、振华港机“买入”评级；维持中集集团、沈阳机床、西飞国际、成发科技、柳工、安徽合力、山推股份、上海机电、三一重工、中捷股份、东方电机、特变电工、湘电股份、平高电气“增持”评级。

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