2012年7月4日，大众汽车宣布将加快同保时捷合并的步伐，双方已经达成一致，预计交易额为44.6亿欧元左右外加一股大众普通股，从今年8月1日合并动作开始生效。
大众与保时捷合并规划出炉
盖世汽车讯 2012年7月4日，大众汽车宣布将加快同保时捷合并的步伐，双方已经达成一致，预计交易额为44.6亿欧元左右外加一股大众普通股，从今年8月1日合并动作开始生效。
收购规划出炉
大众汽车集团旗下的大众汽车股份制公司（volkswagen ag/volkswagen aktiengesellschaft，以下简称大众汽车或大众），将加速收购保时捷欧洲股份制公司（porsche se/porsche societas europaea）的汽车业务，即后者旗下的保时捷股份制公司（porsche ag，以下简称保时捷汽车或保时捷）。
目前双方已经初步达成一致，整合行为将从今年8月1日起生效。该合并模型使得大众收购保时捷的进度大为提前，比2009年双方协议中的认沽（put）和认购（call）方式加快了大约两年，并且具备更高的可行度。
保时捷股份制公司的资产已经整合入保时捷对控股有限责任公司（porsche zwischenholding gmbh，gesellschaft mit beschrnkter haftung）名下。大众汽车在2009年以39亿欧元价格收购了保时捷对控股有限责任公司49.9%的股权，其余部分只有到2014年8月完成交易方能避开高达15亿欧元（约合19亿美元）的巨额税款，因而原先普遍认为2014年8月是双方合并的节点。
交易完成前股权结构
保时捷欧洲股份制公司将从交易中获得44.6亿欧元左右外加一股大众普通股，大众汽车则会将当前未持有的50.1%保时捷股权收入囊中。44.6亿欧元的估计值以协议中保时捷其余股权38.8亿欧元价值为基础，加上调整项目所需费用。这意味着届时大众将100%拥有保时捷汽车业务。而保时捷欧洲股份制公司依然持有此前购入的50.7%大众汽车股权。
交易完成后股权结构
合并互利
预计加速整合带来的协同综效（synergies）大约为3.2亿欧元，大众和保时捷将各自占有其中的50%。
国内车企兼并重组 山雨欲来风满楼
今年2月，国务院印发了《工业转型升级规划(2011&mdash2015年)》(简称《工业规划》)，《工业规划》再次提出要提高汽车行业的产业集中度，并明确提出指标：汽车行业前10家企业的集中度需要从2010年时的82.2%增加到2015年时的超过90%。
近期，毕马威发表的调查报告指出，中国汽车产能2016年将严重过剩，面对中国汽车业结束十余年的高速增长期，进入增速回落期，汽车产业的兼并重组将是箭在弦上不得不发。
提高集中度
2009年2月，国务院办公厅下发《汽车产业调整振兴规划细则》，其中明确提出：通过兼并重组，形成2~3家产销规模超过200万辆的大型企业集团，培育4~5家产销规模超过100万辆的汽车企业集团，产销规模占市场份额90%以上的汽车企业集团数量由目前的14家减少到10家以内。同时，支持汽车企业通过兼并重组整合产品资源，开发新产品，鼓励汽车企业联合开发制造。
规划还明确规定了鼓励兼并重组企业的名单。产销规模占市场份额90%以上的汽车企业集团数量由目前的14家减少到10家以内其中，鼓励上汽集团、一汽集团、东风汽车集团、长安汽车集团(总称&ldquo四大集团&rdquo)在全国范围内实行兼并重组，支持北汽集团、广汽集团、奇瑞汽车、中国重汽(总称&ldquo四小集团&rdquo)实施区域兼并重组。比起之前的&ldquo三大三小&rdquo，中国汽车业未来的格局将是&ldquo四大四小&rdquo。
现在的《工业规划》提出汽车行业前10家企业的集中度需要从2010年时的82.2%增加到2015年时的超过90%。和2010年时比，累计变化值为7.8%。和2011年相比，累计变化值为3%.。
汽车分析师贾新光对《中国联合商报》表示，剩下的这4年集中度提高3%的目标是完全可以实现的，重要的是在兼并重组过程中如何协调各方利益。
由于中国的大型汽车公司几乎都有中央或者地方政府的资本支持。中国政府一直在推动国内高度分散的汽车行业实现兼并重组。大多数合并和收购均发生在政府力量的推动或鼓励下。而中国汽车企业能发展到现在最高可达400万辆的产销规模，这并不是市场竞争下兼并重组的功劳，而是各大汽车企业抓住中国汽车业黄金时代加速发展的结果。
兼并重组乏力
近几年中国汽车业兼并重组成功的案例包括2008年，上汽集团收购南汽集团2009年长安汽车集团收购江西昌河汽车股份有限公司和哈飞汽车工业集团有限公司。2011年广汽并购长丰汽车。但是这些兼并重组更多是有国家行政力量推动的结果，缺乏产品结构互补等市场力量的推动。
知名汽车分析师卫金桥指出，未来中国汽车市场是容纳不了近50家汽车公司或品牌的生存，中国也会出现像美国、日本、欧洲那样屈指可数的少数几家汽车企业存在，中国绝大多数汽车公司或者品牌未来要么彻底消失，要么背靠大集团谋得未来的一席之地。
过去几年，中国汽车业兼并重组的大气候尚没有真正到来，这两年受国家小排量乘用车购置税优惠、汽车下乡、以旧换新等一揽子消费刺激政策推动，中国汽车产销规模不断扩大，2009年和2010年中国汽车产销量增速高达46%和32%。当中国汽车产量处于供不应求时，即使技术落后的汽车企业的产品也有自己的一方生存之地，活得很悠哉。
过去的十年，中国汽车市场年均增速在25%，但是在2011年这种繁荣景象终结，中国汽车工业协会公布了2011年度汽车市场产销情况。数据显示，今年的产销数据分别为1841.89万辆和1850.51万辆，同比增长0.84%和2.45%，增速为十三年来最低。中国汽车市场正式步入正常的增长周期。原本不愁销路，正在大力扩大产能的中国汽车企业发现，未来，汽车产品的质量、品牌、售后服务等要素的重要性将逐步提高。当汽车的供不应求变成产能严重过剩时，中国汽车业的&ldquo优胜劣汰&rdquo将逐步显现其力量。中国汽车业兼并重组乏力的局面将会改变。
谁是下一批被收购的对象?
当前，中国汽车业兼并重组最大难题是地方政府的资产划拨和股权收购，地方政府为了保本地的税收收入和就业就死死抓住地方汽车企业的干部任免、税收、发展指挥权。甚至对正常的兼并重组也横加阻挠。
展望未来数年，那些技术薄弱，资金短缺的汽车企业将首先面临发展难题。比如华晨汽车、东南汽车、众泰企业、华泰汽车等在错失中国车市黄金十年发展契机后，企业的亏损和业绩下滑将更加难以改变，短期内难有突破时很可能成为第一批被大型汽车集团收购的对象。
而奇瑞汽车、江淮汽车、比亚迪汽车等如果通过大刀阔斧的改革难以度过艰难的发展调整期后，企业发展将更加被动。很可能成为被大型汽车集团兼并的第二批企业。如果借鉴美日德三国的发展轨迹，从更长远的发展时空来看，吉利、长城、广汽等车企如果企业发展稍有差错也有可能成为第三批被大汽车集团兼并的对象。
现在中国汽车业的兼并重组大潮已经是山雨欲来风满楼，虽然兼并重组的阻力很大，但是推进中国汽车业的产业结构调整这是迟早要做的事，需要我们的行业龙头企业率先走出这一步。
转自》》21cn网
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