【机械行业研究报告内容摘要】

工程机械：坚守龙头。受房地产调控加码影响，工程机械本周跌幅较大。但我们认为房地产新开工的先导指标房地产销售热度不减、土地成交呈现强劲复苏、基建投资维持高位、挖掘机销量增速转正需要时间，但向上态势已定。

在这种趋势下，我们不应过早放弃。在经济弱复苏的前提下，更应该坚守有产品调整、战略调整的龙头企业。

航空航天：北斗导航进入政策红利期。北斗天基体系亚太区组网基本完成，总体性能和gps 相当；icd 文件正式公布；接下来示范项目和中长期规划将支持北斗产业发展，力争2020 年市占率达到70-80%。我们的观点：政策红利期的判断准确。我们年会推荐北斗导航板块，核心观点在于北斗导航产业将进入政策红利期。未来政府对北斗导航应用产业的支持力度将增加，集中表现在补贴、示范项目、标准确定和中长期规划支持。投资需要区分标的。

由于icd 文件同时公布，民用市场在未来1-2 年内将竞争将趋于激烈。现在完全依赖于民用市场启动的公司将面临sirf、u-blox 等国际巨头的直面竞争，国内企业的竞争力还有待时间检验。目前从投资的角度来说，我们仍建议关注侧重于军方和行业用户市场的公司，仍推荐中国卫星。

煤炭机械：龙头公司12 年4 季度订单趋势好转，13 年1 季度关注大型煤企年度资本开支计划。a 股龙头煤机公司均反馈2012 年4 季度新接订单趋势有所好转，尤其是11、12 月。原因可能是下游煤炭企业为了完成年度的投资计划而进行的集中采购。近期投资者较关心龙头煤机公司13 年1 季度的业绩情况，从12 年3、4 季度的订单情况来看，我们预计天地科技1 季度有望小幅正增长，郑煤机1 季度有望0 增长，我们认为煤机行业13 年有望从底部复苏，仍然推荐龙头公司天地科技、郑煤机。此外，1 季度大家还需要关注大型煤企资本开支计划。

通用设备：阿特拉斯空压机业务12 年4 季度呈现结构性变化。近期阿特拉斯公布了12 年4 季度报告，其压缩机业务4 季度新接订单83.67 亿瑞典克朗，同比负增长1%，实现收入91.17 亿元，同比增长3%，营业利润率达到24.2%，比上年同期提升0.9 个百分点。订单结构呈现两方面变化，一是售后市场仍然维持增长，设备订单有所下滑；二是工业压缩机同比、环比均有所增长，气体、流程压缩机则出现同比、环比大幅负增长。

船舶制造：开年全球订单持续回升。2013 年1 月份全球新接订单为698 万dwt，环比持续回升、幅度为47%。与2012 年同期相比，也呈现回升态势，幅度为32%。今年开年全球新接订单环比和同比均出现回升，我们认为一方面是因为去年船市过于低迷的原因，另一方面也说明短期内需求确实有所回升。虽然订单有所回升，但与2010、2011 年同期相比仍有较大差距，断定行业复苏为时尚早。

本周是申万机械组合第七期第三周，给予三一重工、中联重科、山推股份、

中国卫星、北斗星通、陕鼓动力、尤洛卡、亚威股份、开山股份、杰瑞股份。◎ 市场回顾：本周大盘大幅调整，节能环保、医药等表现较好 本周是春节后第一个交易周，受地产调控升级、央行重启正回购等利空因素影响，大盘出现大幅调整，成交量有所萎缩。截至2月22日收盘，上证指数、深证成指、中小板指数和创业板指数周涨幅分别为-4.82%、-2.25%、-1.73%和1.91%，创业板等明显强于大盘。板块方面，节能环保、医药、电子信息、食品饮料等相对较强，而银行、有色、煤炭、水泥等权重股跌幅较大。本周策略持续推荐节能环保、医药和电子信息板块，符合市场热点。 ◎ 下周展望：大盘短期震荡整理，但个股仍有机会 1、出口数据好于预期，国内经济继续回暖

据海关统计，今年1月份，我国进出口总值3455.9亿美元，同比增长26.7%，其中出口1873.7亿美元，增长25%，进口1582.2亿美元，增长28.8%，贸易顺差291.5亿美元，扩大7.7%。因今年1月份有22个工作日，而去年同期因春节长假影响只有17个工作日，经季节调整法剔除春节因素影响后，进出口总值同比增长8.1%，其中出口增长12.4%，进口增长3.4%。经过季节调整后，出口数据仍好于预期，国内经济延续回暖势头。 2、1月份新增贷款超万亿，资金面相对宽裕 中国人民银行2月8日公布的最新数据显示，1月新增人民币贷款1.07万亿元，较2012年12月的新增4543亿元大幅增加6157亿元，创下自2010年1月以来的最高值，其中狭义货币供应量（m1）同比增长15.3%，分别较上年末和上年同期高8.8%和12.1%。银行一般倾向于年初放贷款，一季度放贷占比较高，因此一季度是传统的流动性旺季，虽然短期有央行重启正回购的不利影响，但整体资金面仍相对宽裕。 3、"两会"即将召开，带来结构性机会

历年"两会"前后，国内a股都会有所表现。国内"两会"一般于3月初召开，目前已经逐步临近。今年"两会"与往年有所不同，因为涉及到政府领导换届，更需要一个稳定、和谐、良好的氛围，因此政策维稳预期有所加强。另外，每年"两会"前后，"两会"热点讨论的议题容易成为市场炒作的题材或概念，所涉及到的行业、上市公司都会一定表现，"两会"行情仍值得期待。另外，社保基金1月新开30个账户，显示对a股后市较为乐观。 4、楼市调控有所升级，短期有负面影响 国务院总理温家宝2月20日主持召开国务院常务会议，研究部署房地产市场调控工作，要求严格执行楼市限购，扩大房产税试点。会议主要确定了以下政策措施：完善稳定房价工作责任制、坚决抑制投机投资性购房、增加普通商品住房及用地供应、加快保障性安居工程规划建设、加强市场监管等。楼市调控有所升级，直接受影响的行业是银行和地产，因银行和地产占a股权重较大，一旦出现调整将拖累大盘的表现，对股市构成短期利空。

操作策略：注意调仓换股，对炒高的品种保持谨慎 在出口回暖、一季度流动性向好、"两会"召开在即的背景下，大盘应维持中线强势格局，但考虑到短期走势较弱，预计下周大盘维持震荡整理格局。操作上，适当调仓换股。对前期涨幅较大的银行等品种注意逢高减仓，对炒高的题材股、绩差股也保持谨慎；在保持审慎的前提下，仍可逢低关注节能环保、食品饮料、电子信息、医药等板块中潜力品种，涨幅偏大的品种不宜追高。

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