川财观点

【煤炭】采暖季到来，电厂日耗煤小幅回升但仍处低位，电厂煤炭高库存、低日耗仍状况延续，电厂多以采购长协煤为主，市场煤采购积极性差，港口煤炭价格仍偏弱运行。考虑到当前煤炭库存向中下游堆积及蒙冀线、瓦日线提升运力后、去年采暖季煤炭运力紧张状态难再现，预计短期内动力煤价格仍将偏弱运行。焦炭方面，近期钢材价格持续回调，钢厂已开始通过控制焦炭到货量来打压焦炭价格，焦炭需求走弱，焦化厂开工仍维持高位，焦化厂内库存累积，焦炭市场供需格局已发生扭转，焦炭价格或将进入降价通道；中长期看，环保去产能逐步落地，焦化利润长期重心有望上移，建议关注产能规模较大、环保设施完善的焦企，相关标的为(,)（997）、(,)（740）、金能科技（603113）。

【石油化工】总统希望油价下跌变相为美国减税，叠加本年度原油产量增速超过150万桶/天，超过众多机构的预期，机构预测明年全球经济增速有所下降，使得油价大幅下跌。12月6日opec将在维也纳举行第175次会议，2019年opec原油供给有望继续限产100-140万桶/天，我们认为若opec此次会议限产量小于之前的限产量即120万桶/天，油价将难以恢复到80美元/桶附近，若限产份额达到140万桶，2019年油价均值有望维持在70-80美元区间。美国天然气与原油的定价已经剥离，油价下跌未能阻止美国天然气价格的大幅上涨，但东亚lng价格与油价相关，冬季lng现货价格将低于去年同期水平。

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