下半年，工程机械整体销量同比下滑概率较大，国内宏观经济难有明显改善，虽然目前板块估值已是历史最低，但构不成迈入理由，建议投资者继续维持观望。

过去20年是我国城镇化率提升最快的时期,从1993年的27.99%提升到2012年的52.57%。城镇化率的快速提升导致对工程机械需求大大增加,这是国内工程机械行业黄金10年的最大背景。虽然我们判断未来20年我国成长率提升依然维持高速,但保有量过高将制约行业成长空间,工程机械行业的高成长时代面临终结。而由于下半年基建投资高位回落、房地产投资面临放缓、货币供应遇到拐点以及行业风险有待消化的情况,因此，业内人士认为下半年行业难现曙光。

回顾历史，国际巨头卡特彼勒依靠国际化进程的拓展以及公司战略转型的成功,在度过近15年的转型期后重新获得高速成长，我国工程机械企业国际化前景光明,道路曲折,龙头公司战略转型正在进行。鉴于此,我们对工程机械行业内优秀的龙头公司长期前景依然保持乐观。

风险提示：下半年经济增速下滑超出我们预期

(来源：中国机械设备网)

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