西南证券(9.02,0.03,0.33%)

森远收购吉公机械的双方利益。对吉公机械：一方面被收购后吉公机械股权结构不合理问题得到解决另一方面收购后，凭借森远资金优势，吉公产能得到进一步扩大，公司规模和业绩都有了提升。对森远股份(19.290,-0.08,-0.41%)，借助吉公的代理销售渠道，在养护市场逐步打开的大好形势下，公司的先进养护设备销售上量更加值得期待。

吉公机械的关注点：重组后管理水平和经营效率的改善，带来盈利规模和能力的提升海外市场和南方省份的扩张，出口业绩有望翻番高新企业认定带来税收优惠。尽管公司在12年报和13年一季报提及吉公机械业绩不达预期的风险提示，经过调研，我们认为吉公机械实现收购时的业绩承诺并无太大困难。

盈利预测：先进养护设备市场逐渐打开，公司通过收购吉公机械借助其销售渠道实现产品销售，股价调整是买入良机。综合估算森远股份13年、14年和15年eps 0.92元、1.26元和1.65元，对应目前估值水平为20倍、15倍、11倍，首次给予&ldquo买入&rdquo评级，13年30倍市盈率目标价27.6元，目前股价18.43元，有近50%以上的空间。

风险因素：就地再生设备单台价值量大，销售不达预期对业绩影响较大。

来源：新浪财经

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