与五年前的狂欢盛宴不同，新一轮的投资将注重优化结构，&ldquo以长带短&rdquo，慢热释放。启动投资的同时，决策层亦在推动经济体制改革，下放审批权，引导民间资本进入垄断和公共事业领域。
2013年已然过半，&ldquo稳增长&rdquo仍为当前经济领域的核心议题。种种迹象表明，虽已不再如五年前的&ldquo4万亿&rdquo般高调，但新一轮投资潮却悄然涌动。
投资，作为拉动经济的三驾马车之一，历来扮演着令人又爱又恨的角色。它是见效快、易于使用的&ldquo兴奋剂&rdquo，但若服用过滥，却又极易侵蚀健康肌体。
决策者努力从五年前的那场资本盛宴中吸取经验教训，本轮投资&ldquo以长带短&rdquo的政策思路清晰可见，即选择那些既能长期优化经济结构，又能短期起到拉动投资和经济增长作用的领域，比如棚户区改造、中西部地区铁路建设、市政基础设施和地铁公共交通建设等。值得一提的是，决策层已提出，将引导民间投资通过多种途径进入基础设施、基础产业和公用事业等领域。
然而，要真正实现投资主体多元化，进而推动经济结构转型目标，需要实在的体制性变革。回顾历史可以看到，上一轮经济体制改革同样启动于经济低迷期，同样是面临重重阻力。但通过改革释放的生产要素，启动了中国经济的引擎并将红利延续至今。
如今，新一轮投资箭在弦上，新一届政府亦再次祭出改革大旗。但能否将投资与改革形成的&ldquo组合拳&rdquo转化为经济发展的持久动力，一切有待观察。
&mdash&mdash编者
投资又来了!
8月下旬，在各界为下半年经济走势焦灼之际，相关部委应对经济下行的宏观调控政策已经提交决策者讨论。《财经》获知，今年下半年开始，新一轮投资将陆续启动，总体投资规模达&ldquo万亿级&rdquo。周也成
&ldquo新的投资拉动异常谨慎。&rdquo一位接近国家发改委的人士告诉《财经》，决策者不再启用&ldquon万亿投资&rdquo的概念，亦不会再现五年前一拥而上的&ldquo盛况&rdquo。
2008年11月推出的&ldquo4万亿&rdquo投资计划，在短期内有效地稳定了就业和增长，但地方债高企、投资低效、产能过剩加剧等负面效应在随后几年越来越突出。也正是如此，对于新一轮的投资启动，决策者将更为关注有效投资和结构调整。
8月上旬，国家发改委主任徐绍史在谈及经济形势和下半年宏观调控时指出，要&ldquo继续发挥好投资对稳增长的关键作用，保持合理的投资增长。要保证有限的政府投资投向经济社会发展的重点领域和薄弱环节&rdquo。
徐绍史特别指出今后将扩大市场准入，破除民营企业的&ldquo弹簧门&rdquo&ldquo玻璃门&rdquo&ldquo旋转门&rdquo，引导民间投资通过多种途径进入基础设施、基础产业和公用事业等领域。
&ldquo稳增长&rdquo保卫战
中国的经济形势在2013年上半年经历了微妙而复杂的变化，下行压力增加是上半年经济运行的显著特征。今年一季度，中国的出口数据光鲜，但后来被爆出数据不真实，深圳地区出现的出口&ldquo一日游&rdquo现象，到了四五月份被&ldquo打回原形&rdquo。5月份，出口仅增长1%，2013年上半年，出口对gdp的拉动只有0.1个百分点。
世界银行在今年中发布的报告中称，中国的高投资率可能无法维系，而如果投资在缺乏管理的状态下无序撤出，则会导致中国经济迅速减速，且如果投资回报率无法达到预期，很多发展项目的还贷将受到威胁，届时中国可能将被迫介入解决坏账问题。
7月30日，最高决策层召开专门会议，讨论研究当前经济形势和下半年经济工作。按照惯例，这种最高规格的经济形势分析会在每年的7月中旬和12月中旬召开，其中，7月中旬的会议将确定下半年的宏观政策基调和政策。
为了筹备此次经济形势分析会议，中央派出五个调查组，分赴各地调研。一位曾参与西北调查组的人士透露，地方最担心的是经济增速下滑，以及背后的质量、效益、就业和财政收入等相关问题。他表示，就目前的现实来看，无论是哪种类型的投资，都呈下降态势。&ldquo制造业投资、房地产投资、基础设施投资是最重要三大投资领域，其中制造业投资增长速度在下降，房地产投资相对稳定，基础设施投资明显下降，不管是公路还是铁路。&rdquo
虽然对于中国经济的整体走向仍众说纷纭，但地方对经济增速下滑的担忧，已经通过调查组等渠道传递到中央决策层。
在7月中央经济形势分析会议之后的政策表述中，&ldquo稳增长&rdquo被置于第一位，紧随其后的是&ldquo调结构&rdquo&ldquo促改革&rdquo。
然而，&ldquo4万亿&rdquo殷鉴不远，新一轮投资将如何出手?
经济形势分析会议一天以后，国务院常务会议对城市基础设施建设进行部署，从&ldquo看不见&rdquo的市政地下管网建设和改造，到&ldquo看得见&rdquo的污水和生活垃圾处理及再生利用设施，以及地铁、轻轨等大容量公共交通系统建设都涵盖其中。同时，会议还将铁路固定资产投资额从年初的6500亿元，调高至6900亿元，新开工项目由37个增加至47个，并以中西部铁路项目为主。
此前不久，环保部亦透露，中国将投资1.7万亿元，开展大气污染防治行动计划将投入2万亿元进行水污染治理。
种种迹象表明，新一轮投资计划悄然启动。
&ldquo2008年的&lsquo4万亿&rsquo投资是公开的，这轮投资没有公开说，但是，在悄悄地使劲。&rdquo一位接近国家发改委的人士透露。
在中信证券等机构看来，中国政府&ldquo以长带短&rdquo的政策思路已然清晰，即选择那些既能长期优化经济结构，又能短期起到拉动投资和经济增长作用的领域，比如棚户区改造、中西部地区铁路建设、市政基础设施和地铁公共交通建设等。由于这些是关乎长远发展的项目，因此也被称为&ldquo定向投资&rdquo。
回暖迹象初显
刚进入下半年时，中国经济已有回暖迹象。
海关总署公布的外贸数据显示，7月份，中国进出口额比去年同期增长7.8%，回升态势明显此前的6月份，中国外贸进出口额出现双降，其中出口额出现了三年来最大跌幅。
8月18日，国家统计局公布了7月份的经济运行数据。其中ppi(生产者物价指数)同比下降2.3%，虽然这一经济先行指标并未摆脱17个月连续下跌的趋势，但跌幅已比上月收窄0.4个百分点。
分行业看，石油和天然气开采、黑色金属出厂价格环比降幅分别收窄1.4个和2.2个百分点。从流通领域重要生产资料交易价格变动情况看，7月底大部分黑色金属、有色金属、化工产品的交易价格比月初均有不同程度的上涨。这些皆与7月份制造业pmi略有回升的趋势契合。
8月22日，汇丰发布的8月中国制造业采购经理人指数(pmi)预览指数升至50.1，相比之下，7月份终值为47.7。这是pmi指数连续三个月徘徊收缩之后的首次反弹，并创下2010年8月以来最大升幅。
汇丰控股首席经济学家屈宏斌认为，新订单及产出回升拉动制造业活动重回扩张区间。受新业务和产值温和回升的推动，中国制造业增长已经开始企稳。
&ldquo预计随着棚户区改造、铁路投资加快、城市基础设施和it基建的加快及小微企业减税等政策措施全面显效，未来几个月，经济将在目前企稳的基础上进一步回升。&rdquo 屈宏斌表示。
然而，新一轮的投资显然会采取&ldquo慢热型&rdquo驱动，五年前的狂欢场景不会再现。
国家发改委投资研究所研究员刘立峰曾公开发表《对4万亿投资计划的回顾与评价》的研究报告。报告称，从2008年四季度到2010年底，新增中央政府投资1.18万亿元，带动地方投资8300亿元，银行贷款1.41万亿元、企业自有资金等其他投资5800亿元。其直接效果是&ldquo经济增长实现v型反转&rdquo。在2009年一季度中国经济增长跌入谷底6.2%以后，2009年二季度、三季度、四季度，经济增长率分别提升至7.9%、9.1%和10.7%。
&ldquo&lsquo4万亿&rsquo之时强调&lsquo出手要快&rsquo，要求旬报、月报、周报，恨不得各种项目一哄而上，实际上确实带来了无效投资。&rdquo一位当时参与&ldquo4万亿&rdquo研究决策的专家表示，新一届政府会借鉴这些问题。新一轮的投资是在下放审批权的改革推进背景之下，明确&ldquo凡社会能办好的尽可能交给社会力量承担&rdquo，因此，本轮投资&ldquo慢热&rdquo的同时，将具有市场化特征。
&ldquo新一轮投资跟之前是有区别的，其中最大的区别就是这次讲有效投资。从消费和投资两方面来看，2008年那次是重点在于供给，但是这次重点是提振需求。&rdquo中国银行首席经济学家曹远征告诉《财经》。
货币政策&ldquo不松口&rdquo
资金将是新一轮投资行动的最大障碍。
&ldquo从投资空间来看，基础设施投资还有很大余地。&rdquo中国投资协会会长张汉亚认为，现在的问题是地方投资冲动强烈，但是投资能力有限。
按照事权划分，基础设施投资资金主要由地方政府筹措。但在经济增速下滑、地方债务高企、税收收入下降的背景下，基础设施所需资金仍主要依靠土地出让收入，即卖地收入来支撑，这显然非长久之计。
瑞银首席中国经济学家汪涛注意到，今年前两个季度基础建设投资的变化&mdash&mdash二季度基建投资比一季度略有放缓。
在汪涛看来，基础设施投资得到了各方面的支持，包括地方融资平台通过信托等从银行表外方式筹措了不少资金，加上上半年各地方卖地收入增长迅速，使得地方有更多资本投入基础建设。然而，此种状态并非常态，二季度开始放缓，基础建设投资并未明显变好，明显增强的是房地产开发投资。
今年前五个月，信贷增长迅速，处于不可持续的水平，在这样的情况下央行和中央政府有意调整信贷增长，使之变缓，于是出现6月20日
以上是网络信息转载，信息真实性自行斟酌。
）
