10月挖掘机销量超出预期。10月，30家挖掘机厂家共销售7，447台，同比增长25。8%，环比9月增长8。92%其中，国内市场销量6，944台，同比增长26。74%环比增长8。75%，销量超出我们的预期。

1-10月，行业累计销售挖掘机95，800台，同比下降5。9%，而上个月降幅为7。9%，行业整体表现符合年初我们对今年挖掘机行业增速±5%的预期，预计全年销量增速-5%-0%。

低基数效应，日韩品牌销量加速增长。从各厂家单月销量增速看，外资品牌增速明显高于国内品牌。外资品牌小松、神钢、卡特彼勒、日立、斗山、沃尔沃等销量分别增长74。8%、57。2%、45。1%、28。1%、26%、25。3%，明显超过行业的平均水平而国产品牌中仅有三一(66。3%)、临工(57。2%)、柳工(增长57。1%)增速较高。韩系、日系、欧美系销量增速20。5%、74。1%、34。4%，而国产增速仅为5。2%，主要由于去年同期需求大幅下滑，外资厂家更重视风险管控而放弃销量和占有率导致基数较低。

日系、欧美系份额上升明显，国产挖掘机占有率下降。伴随着销量增速各异，10月韩系、日系和欧美系品牌市场占有率分别为12。8%、28。9%、15。1%，较上个月分别提升-1个百分点、1。8个百分点、-0。7个百分点，而国产品牌份额为43。2%，环比保持稳定。而1-10月，日系、欧美系的占有率分别较去年全年上升1。2、1。7个百分点，国产品牌份额下降3个百分点。

大挖销量增速明显加快，小挖销量增速平稳。10月，小挖(20t以下)、中挖(20-30t)、大挖(30t以上)分别增长29。8%、5。8%、83。2%占有率分别为53。5%、32。7%、13。8%，环比分别增长1。4个百分点、-4个百分点、2。6个百分点。小挖是今年以来的行业主旋律，10月增速略高于行业平均增速而大挖销量增速加快部分受一些地区的矿山项目开工略有好转，更重要的是由于去年的基数较低。

维持“同步大市-a”评级。虽然行业销量超预期，但终端需求并未如此乐观。从经销商层面了解到，目前终端需求好转迹象不明显，存量挖掘机利用率约50%-60%，而客户的逾期率仍维持较高水平。行业已经触底但复苏相对缓慢，我们维持“同步大市-a”评级，传统土方机械短期投资时机仍需等待。叉车行业受益于物流仓储业的快速发展，机械替代人力驱动行业需求稳定增长，建议配臵安徽合力以及需求相对稳定的康力电梯。

风险提示：客户逾期率上升，行业回款压力较大导致财务风险上升。

来源：腾讯财经

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