2013年全球能源市场表现平稳，纽约和伦敦原油分别上涨7.6%和0.1%，高盛和瑞银能源指数上升4.2%和4.7%，虽然未见明显趋势性行情，但油市仍成为2013年商品市场未大幅回落的重要支撑。展望2014年，笔者认为，油市整体供需平衡，或呈震荡略偏强走势。

2013年供需状态好转2014或延续

2013年国际油市供需均有回升，虽然仍处于供需偏宽松状态之中，但相较于2012年有显著缓解。全年供需盈余由去年的158万桶/天下降至46万桶/天，四季度由于opec减产以及欧洲需求回升，一度出现3年来首次供需缺口。

全球2013年需求量增长120万桶/天，其中主要贡献来自于中国、美国以及其他新兴经济体，欧洲仍维持偏弱状态。分季度来看，2013年一季度全球消费整体偏弱，美国二月份消费一度触及10年同期低点，供需盈余达120万桶/天但自二季度起，美国消费快速回升，全球供需盈余快速收窄三季度中国需求明显提升，四季度后欧洲消费出现四年来首度增长，这也推动当季3年来首现供需缺口。

展望2014年，笔者预期需求增长趋势仍将延续。基于imf对2014年全球经济增长2.87%的预期，预计原油需求增长将达150万桶/天，高于2013年的120万桶水平并触及3年以来的最高水平。

分地区来看，由于经济增长趋缓，中国需求增长在明年将明显放缓，预期将回落至30万桶/天其中实际消费将趋于平稳，而在2013年推迟的战略储备重新注油将是明年新增需求的主要构成部分。此外，石油行业的市场化将促进炼厂开工的提升，一定程度改变2013年原油和成品油库存此消彼长的状态而石油现货贸易市场以及期货市场的逐步建立亦将促进实物的需求，这些来自于其他层面的需求将补充实际消费增长的乏力。

美国在2013年年需求有望进一步回升，增幅有望达到35万桶/天并超过中国构成最主要的需求增长点欧洲在经济持续低迷之后有望首先回升，预期2014年其原油需求将出现4年来首次回升，幅度将在15万桶/天。

供应压力有限全球供需仍平衡

2013年初时，对于全年供应将大幅增长的预期充斥市场，市场关注的重点集中于美国页岩油产量增长，以及伊拉克和利比亚两个主要产油国战后重建带来的产量提升。但从实际情况来看，美国全年原油产量增长仅约80万桶/天，低于2012年的150万桶水平而伊拉克和利比亚全年产量则分别下滑了40和120万桶/天。实际上，2013年供需盈余的缩减主要来自于产量的低预期增长。

就2014年而言，目前市场主流观点再度对新增原油供应大幅增长表现出乐观预期，其中此前对产量增长偏谨慎的美国能源部都声称未来2年美国将出现大规模增长，增长幅度均为80万桶/天，而国际能源署则称美国将在2016年成为全球第一大产油国。

不过，笔者认为，2014年全球原油产量增长空间仍相对有限，美国原油产量增长在2014年难延续高速增长，预期全年增长为50万桶/天opec产量整体将持平，伊朗、伊拉克、利比亚和苏丹难快速回升，整体产量增长不会超过30万桶/天水平北海产量有望延续回升，幅度将在20万桶/天。亚太地区原油产量难见增长，整体将略有回落，预计将在10万桶/天水平俄罗斯产量将整体持平，难见明显增长。从全球角度来看，预期产量增长将在150万桶/天水平。

因此，整体来看，基于2014年全球原油市场供需增长基本一致的预期，笔者预计2014年国际油市整体将维持震荡走势，与前3年整体波动区间不会有太大差异。但考虑到经济增长以及资金回流，商品市场2014年油市震荡重心将略有上移。预计纽约和伦敦两地原油分别将维持于95至115美元和100至120美元区间内波动，年度均价有望分别上移至102美元/桶和110美元/桶。

来源：经济参考报

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