政治局会议再提积极财政政策,下半年基建增速有望回升

政治局会议强调保持经济平稳健康发展,坚持实施积极财政政策和稳健货币政策,同时加大基建补短板力度。宏观经济构成来看,gdp=出口+消费+投资+政府购买,目前,中美贸易摩擦外部环境变化导致宏观经济承压,出口和消费或受影响,而投资项目组成中,地产投资受到严控房价政策较大压制,制造业投资拉动经济的效果短期又难以体现,相对而言,基建本质上是一种外生性的、由政府主导以调节需求、平抑经济的重要相机抉择工具,具有明显的逆周期性。财政政策转向积极背景下,基建投资增速在上半年的“失速”之后,下半年有望迎来明显回升,同时,农村建设、环保有望成为未来基建主要方向。

行业景气延续,后端起重和混凝土机械高增长并有望成为未来主要业绩增量

草根调研显示,7月挖机销量超万台,同比增速30%+,继续保持较高增速。基建投资增速回升预期、环保监管升级以及渐进式更新需求释放多因素助推下,挖机行业景气周期有望持续。挖机增长向中速切换,行业景气高度向后端起重机尤其泵车传导,调研反馈,起重机和泵车开工数据持续向好,上半年泵车销量翻番以上增长。目前,混凝土机械以更新需求为主,行业有望在19-20年进入更新高峰,行业目前基数较低,未来发展韧性和恢复空间显著。

伴随混凝土机械强势复苏,其未来有望成为主机厂主要业绩增量。以三一为例,公司11年混凝土机械业务营收和毛利占比分别为51.30%、58.81%,但在行业下滑、二手机包袱和混凝土机械产品结构变动因素下,混凝土机械营收和毛利占比剪刀差在13年后持续扩大,毛利率大幅下滑。不过,伴随行业强势回暖、二手机逐步出清,同时泵车增速更快带动混凝土机械产品结构优化,后续混凝土机械盈利能力有望明显提升,并成为未来板块公司主要业绩增量。

政策面与基本面共振,板块估值有望向上修复

以上是网络信息转载，信息真实性自行斟酌。