近日,媒体报道,电力改革方案已经上报国务院。按照计划,电力改革方案需要在2014年年底至2015年年初对外公布,媒体报道中预期内容将仿照目前深圳试点的模式进行推广。

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国际经验显示电改后整体电力水平有明显下降。如英国02年电价水平较92年电改初期下降了33%,日本05年电价水平比96年下降27%法国改革后电价水平比同期欧盟各国电价水平低24%。假设用户平均用电降低0.01元/千瓦时(假设全国工业平均用电价格在0.55元/千瓦时,相当于降幅1.8%),将为下游节约成本400亿元以上。

化工行业用电量占比较大,电价下调整体利好行业盈利。化工行业占全社会用电量的8%左右,相对占比较大。电价下调对行业整体利好,成本下降的同时将一定程度上增强国内产品的出口竞争力。

电价下调对基础化工品部分子行业影响较大。

影响较大的包括黄磷和氯碱产品等少数典型品种。黄磷单吨耗电15000度左右,电力成本占总成本超过60%,电价下调对行业整体成本下降进而增强国内黄磷及精细磷化工产品的出口竞争力有明显好处。pvc主要原料电石单耗电力3500度/吨,占电石成本的60%左右。考虑氯碱平衡则1吨pvc和烧碱总耗电约8000度。每吨烧碱耗电约2400度,电力成本占总成本的45-50%。电价下调对国内电石法pvc成本下降、进而相对提升其竞争优势(相对乙烯法)有一定好处。

其他基础化工品电力成本占比不一。如单吨尿素耗电约800度左右,视煤气化工艺不同而有所区别。纯碱生产成本中,电力成本占比5%以内。

直供电大规模普及将利于提升行业集中度。基础化工品同质化竞争严重,未来如直供电能大规模普及,龙头企业享受规模效应带来的优惠电价,扩大成本领先优势,有望加速行业洗牌,提升行业集中度,进而带来更好的竞争格局。

电价下调对精细化工品整体影响相对较小。

来源：申银万国证券

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