中国经济再平衡的真实状态以及总体经济增长率依然是整个市场的热门话题。

官方数据显示，中国第三季度国内生产总值(gdp)同比增长6.9%，服务业——主要是金融业——表现强劲帮助抵消工业和建筑业的持续疲软。

乐观人士指出，10月官方零售销售数据创今年最快同比增速，再加上强劲的服务业采购经理人指数(pmi)读数，表明经济增长从工业、贸易和投资主导转向消费和服务主导。

但另一方面悲观人士却认为，电力生产、进出口、工业产出和建筑业持续疲软，证明经济增速远不及当前官方数据所显示的那样。

这的确令人困惑。某种程度上而言，中国经济增长似乎依然强劲，追随那些从发展中经济体转变为发达经济体的主要经济体的模式，但与此同时，中国经济中部分领域显示经济硬着陆的可能性上升。

究竟是乐观者还是悲观者的观点正确，抑或答案介于两者之间？

通过对进口、用电量和投资等原先用来衡量中国经济增长的可靠指标进行分析后，natixisglobalassetmanagement全球首席经济学家patrickartus指出，自2014年中期以来，政府公布的官方经济增长数据和这些指标之间一直存在巨大差异。中国进口急剧下降，电力生产停滞，投资则显著放缓。

artus在上周发布的一份研究报告中称，那些认为中国经济增长仍强而有力的人不顾这些差异，并主张因为中国正在向服务经济转型，这种差异是正常的。“在服务经济中，经济增长不再带动进口、电力生产或投资。”

为了验证这种观点的准确性，artus研究了美国、英国、欧元区、日本等其他以服务为主导的经合组织(oecd)成员gdp增长与进口、用电量和投资之间的关系。

artus发现，虽然用电量与gdp增长之间并无能辨识的联系，但其他服务导向型oecd经济体的进口和投资年化增长率与gdp增长之间不存在如此明显的差异。

artus表示，将近阶段中国的表现与美国、英国、欧元区比较后，可以看到很大差别：尽管经济增长水平温和，那些服务导向型oecd经济体的进口仍在继续增长。而在投资增长方面，oecd经济体投资增长仍强于gdp，并且密切跟随gdp增长。

虽然中国经济与其他主要oecd经济体之间存在显著差别——经济发展还处在起步阶段，但artus发现的迹象表明，在他看来，政府高估了经济增长的真实水平。

来源：汇通网

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