7日，央行数据显示，11月我国外汇储备再次出现大幅缩水，从10月的35255.07亿美元下降至34382.84亿美元，减少了872.23亿美元，创下2013年2月末以来的最低值，也为1996年有数据以来第三大月度跌幅，推高年内累计降幅至4050亿美元。

外储数据一直以来均为市场极度关注。自今年5月以来，我国外汇储备逐月“缩水”，直至10月我国外汇储备意外飙升，终结了外储连续5个月下降。

藏汇于民

此前，8月外储下降939亿美元是目前为止最大的单月外储降幅。对此，央行相关人士在报告中指出，此次外汇储备减少反映为境内其他主体持有外汇资产的增加：一方面企业和个人外汇存款持续增加，其中8月份较7月份又增加了270亿美元；另一方面金融机构外汇流动性也十分充裕。

“其他境内主体持有外汇资产的增加意味着企业、居民和金融机构的资产配置更加丰富，这是我国‘藏汇于民’战略的体现，有利于促进国际收支平衡。”央行人士表示。

招商证券宏观分析师谢亚轩认为，外汇资产从由央行集中持有至“藏汇于民”，无需恐慌。

“现在购买外汇的，相当一部分还是国内企业、私人部门愿意增持对外资产这样一种行为，这样理论上他们将来才有可能减少外汇资产，会成为外汇资产的卖方。”谢亚轩说。

美元走强

谢亚轩也分析称，除了外汇管理政策松绑带来的“藏汇于民”外，11月外汇储备减少的核心原因，还是受美元走强以及美联储加息预期的影响。

“中国外汇储备中非美元资产约占三成以上。非美元资产汇率波动带来300亿至350亿美元的汇率计值损失。”谢亚轩说。

兴业证券宏观分析师王涵估算，非美货币贬值可以解释约60%的外储下降。

中国的外汇储备并非完全由美元资产构成，还有欧元等其他货币，而外储的估值是以美元估值。美元相对于其他货币的变化将直接影响外储以美元计价的估值水平。

王涵称，11月，美元指数再次出现快速上涨，涨幅达到3.3%。“根据我们的测算，按照2015年第二季度美元在全球外储占比值63.7%估算，如果美元在中国外汇储备中的占比为60%，那么美元升值将能够解释本月外储下降的约60%。”

招商银行同业金融总部高级分析师刘东亮表示，外汇储备在10月短暂企稳后再度大幅缩水，根本原因仍然是人民币贬值预期和人民币资产回报下降双重压力下，资金外流压力的体现。

外储下降趋势会继续吗？

在王涵看来，作为影响我国外汇储备较为重要的原因——美联储加息预期，对新兴市场资产的冲击正在逐步下降。

“12月美联储会议前后，新兴市场风险资产可能至少有2个月的平静期。” 王涵如是说。

而中国社科院世经政所国际金融研究室副主任肖立晟称，未来外储减少还会再持续两三个月，也可能更长时间。

刘东亮则表示，预计人民币贬值预期和外储下降的趋势仍将继续，并大概率贯穿明年全年，未来将维持对人民币温和贬值的判断。

“央行料仍会在关键点位干预汇率以减缓贬值速度，但从多年来发达国家和新兴市场干预汇率的例子来看，干预只能改变速度而不能扭转趋势。”刘东亮说。

7日数据显示，在外汇储备数据公布后，在岸、离岸人民币汇率双双下跌。在岸市场，人民币对美元即期汇率收报6.4082，较前一日下跌62个基点，创9月来新低；在岸和离岸汇率的价差在600个基点左右。

来源：人民网

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