amplifying global fx capital主管格雷格·吉布斯(greg gibbs)周二(9月6日)表示，日本央行行长黑田东彦的演讲表明，该央行将会坚持2%的通胀目标，且旨在尽早实现。

虽然黑田保证了日本央行的货币政策调节水平不会降低，但其演讲还暗示了将会考虑改变政策组成(也许会进一步降调负利率，或削减购债规模)。

黑田还认为日本央行在这三个维度还有宽松的余地，即质化、量化和负利率。当然，目前的问题并不在于货币政策的限制性，而在于政策的成本和效益。

黑田还承认维持当前政策立场或进一步扩张政策是有成本的，也必会使收益承压，但无论如何现有政策的收益还是要大于成本的。他还强调了政策成本与收益率平坦化，这表明日本央行将会对降低政策成本进行考量。

吉布斯指出，黑田的演讲没有表明日本央行需要大幅加码宽松，鉴于他看到日本经济接近充分就业，且油价上涨对通胀的影响并未消散，随着油价的上涨，通胀和就业也将增加。

所以黑田表示，没有必要紧迫于进一步宽松，只要强有力的坚持2%的通胀目标，并尽早实现即可。

吉布斯称，日元走强对通胀和货币政策有效性有抑制作用。这表明外汇干预还是太具政治敏感性，且购买外国债券仍是政策禁区。此外，很可能黑田摒弃“直升机撒钱”政策，是因为这是非法且不可取的。

虽然黑田的演讲为削弱日元提供了动力，但日本央行却温和的敞开了进一步调降负利率之门。与美联储加息预期相比，这或使日元兑美元有更为平衡的外汇头寸，且有可能适度削弱日元并稳定日元汇率。

吉布斯最后表示，日本收益率曲线已在过去一个月左右(自7月29日日本央行政策会议以来)变得陡峭，此次黑田的演讲或会给这一趋势增添额外动力。

来源： 汇通网

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