2016年1-9月，钢铁行业已经完成全年去产能任务的90%，且随着去产能的推进，被淘汰的落后产能中有效产能占比将逐步提升，产能缩减对产量缩减的效应日益显着，此外国内钢厂高炉开工率近期明显回落，行业供给端大概率收缩；但传统钢材消费淡季来临，且随着房地产调控影响逐步显现，后期需求不容乐观。钢市或将呈现供需两弱格局，预计11月钢价、矿价跌幅在5%以内，行业盈利环比或将恶化。“需求侧托底稳增长、供给侧深化结构性改革”是2016年两大重点工作，坚定看好供给侧改革和国企改革，转型再创新天地。盈利水平或是推动钢铁行业去产能的突破口，在下半年盈利无法持续改善的前提下，供给侧结构性改革进程或将加速落地，过剩产能有望加速“出清”；改革和转型过程中，特钢将在军工、核电、航天航空、汽车、高铁等领域承担重任，能源结构升级将倒逼油气管网加速建设，特钢和钢管领域的投资机会值得重点关注。我们维持钢铁板块“买入”评级，重点推荐低估值龙头、有转型预期、有土地资源和业绩明确的公司，重视国企改革、一带一路、京津冀一体化等主题性投资机会。11月份重点推荐：永兴特钢、河钢股份、宝钢股份、玉龙股份、首钢股份。

来源： 广发证券

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