进口创历史新高，国内新糖上市促使现货报价下跌——从数据的角度看，糖市继续偏空。建议投资者空单增持郑糖，看空1209合约至5800-6000元/吨。

200.65万吨——进口大增

进口糖创历史最高纪录，极大弥补了国内供需缺口。海关最新数据显示，2011年10月份中国进口食糖33.7万吨，同比增长33.33%；2011年1-10月，中国累计进口食糖200.65万吨，同比去年的161万吨增长24.02%。其中8-10月巴西进口糖增幅明显，因我国与巴西签订了购买合同，消除了前期因巴西开榨推迟导致产糖量同比下降、进口受阻的担忧。

736万吨——广西增产

2011/12榨季已经开始，国内第一个产糖区广西为此备受关注。根据11月初广西区内各糖厂新榨季产量预估计算，广西产糖或达到736万吨，较上一榨季的672.8万吨增产63.2万吨，增幅达到9.39%。目前广西昼夜温差达到15度，较适宜甘蔗糖分积累，且进入12月份出现大幅霜冻的可能性不太大。736万吨的糖产量如果能够实现，将成为近六个榨季以来第3个超过700万吨的年度，仅低于2007/08和2008/09榨季的糖产量。

7000元和5600元

——价格与成本

为了稳定糖价，国家发布文件要求5个白糖主产区实行省级统一定价，防止去年哄抬甘蔗收购价格的行为再度发生。云南制定420元/吨甘蔗价，对应糖价起点为7000元/吨（如果糖价为7500元，则对应的甘蔗收购价为420+500*5%=445元）；广西则制定500元/吨甘蔗价，对应糖价起点7000元/吨。广西、广东、云南、海南和新疆五个主产省区最终将以糖价7000元/吨为锚，稳定糖现货销售价格。而笔者按照500元/吨的甘蔗价计算，糖的生产成本均值约为5600元/吨。大幅低于目前糖现货报价，同时也低于糖期货价格。

40-60元——现价跌幅放大

随着新糖上市，现货报价加速下跌，主产区跌破7000元/吨大关。11月23日柳州报价6950-6960元/吨。近两周现货报价下跌幅度变大、速度加快，从原来的每周10-20元跌幅，扩大到每天40-60元跌幅。从8月中旬算起，糖现货价格正进入第二轮下跌。

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