本报实习记者姚轩杰

2011年，除了文峰股份、三江购物两家公司成功登陆a股市场外，其余百货超市企业均以闯关失败告终。

业内人士分析，各地区域性的商场、超市都已基本上市，而今年优质的公司并不多，闯关失败的企业多因门店持续盈利能力不足、关联交易频繁而致。2012年，百货超市业的上市之路将不再是坦途，而区域性整合、重组会比较活跃。

两家ipo被否决

在相当一部分零售企业眼中，今年的三江购物（601116）、文峰股份（601010）成功上市无疑是幸运的。而在香港上市的北京商超企业京客隆回归a股被否、广西南城百货股份公司上市被否，引起了业界关注。

2006年，京客隆成功登陆香港创业板，两年后便顺利转板至香港主板。但在今年10月，这位资本市场“过来人”登陆a股之旅却遭遇尴尬。

据知情人士透露，京客隆股份公司和其控股股东北京市朝阳副食品总公司之间不独立，存在经常性关联交易，不符合上市企业要求的“五独立”原则。

京客隆作为一家以卖场形式为主要经营模式的零售企业，其较大部分的商场租赁为其大股东朝副公司的房产。

据京客隆当时的招股说明书显示，京客隆的卖场主要采用租赁物业的方式进行，其自有物业与租赁物业的面积占其物业总面积比分别为18.37%与81.63%。截至2011年6月，其租赁房产中约有11.453万平方米的建筑面积来自于其大股东，占京客隆租赁物业的16.9%，占其目前所有经营物业面积的13.81%。

12月，广西南城百货的ipo申请遭否。其招股书显示，在列出的22家门店、子公司情况说明中，有4家门店在2010年亏损。值得注意的是，其子公司柳石南城，2010年净利润为-30.9万元，而至2011年上半年净利润竟然增长至2587.43万元。

此外，其资产负债率逐年递增，2008年为61.7%，2009年为62.38%，2010年升至70.69%，2011年上半年更是高达75.95%。

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