行情回顾：周五ice:原糖拉升上扬，收盘上涨2.2%，但期价仍然维持22-24美分之间区间震荡。郑糖主力1209低开高走，全日微涨0.22%，期价仍然维持在60日均线上方，kdj表现超卖，macd红柱缩短，后期或将面临回调压力。前二十主力多头减少12174手至271241，空头50手至174551。

产业链分析：由于欧盟地区天气良好，各国甜菜产量增加，食糖期末库存回升，达到近200万吨，市场预期欧盟近期或将取消进口招标计划。此外，俄罗斯糖协称其从国内首个甜菜中生产出482.8万吨糖，同期增加达200万吨，产量大增下令到俄罗斯2011/12年度进口需求大幅减少。全球食糖供需格局或将转向宽松。

但另一方面，截止2012年1月一日，巴西中南部甘蔗产量达到31.2百万吨，较去年同期减少7%。同时，巴西甘蔗行业协会预期巴西于2012/13年度将限制国内白糖产量。因此，高盛预期ice:原糖将维持22美分/磅的价位。

国内方面，近期郑糖走势明显较强，主要由于现时市场传闻收储即将进行，很大程度提振市场信心。现时，市场预计国储或将收储100万吨，收储价格为6500元/吨。由于12/13年白糖供需格局或将转向宽松，因此，国家现时决定开始收储也合乎常理。但由于收储政策仍未得到证实，后期郑糖或将再度面临回调压力。

1月16日主产区报告持稳。其中，柳州中间商新糖保价6450元/吨，报价不变，成交一般；南宁中间商新糖保价6460元/吨，报价不变，成交一般；昆明中间商新糖保价6420元/吨，报价不变，成交清淡。由于春节临近，用糖旺季已过，后期需求并不乐观。同时，进入2、3月后将是白糖的需求淡季，糖价或面临一定季节性下跌的压力，后期走势并不乐观。此前上涨更大可能为反弹而非反转。

综上所述，我们认为郑糖此次上涨或难以持续，短期或有回调压力，前期多单可暂时获利离场。若期价下破ma60可适当建立空单，注意控制仓位。

广州期货研究部

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