受南美干旱继续发酵及原油价格高企支撑，2月份以来，cbot大豆与连豆联袂大幅反弹。目前，欧债形势暂时较为平稳，美国经济复苏势头良好，加之国内油厂补库需求的提振，预计连豆仍有望保持高位运行。

南美干旱余音未了

近日，《油世界》将巴西、阿根廷2012年大豆产量预估分别下调至7000万吨、4650万吨，这比usda报告预估减少400万吨。拉尼娜气候对南美大豆的生长影响将不可逆转，尽管近期南美天气略有好转，但仍无法修复前期干旱对产量的影响。同时，由于对南美产量的不确定性担忧，海外贸易商提前采购意愿增强，降低了美豆库存，给大豆期价以较强的底部支撑。

比价效应或挤压大豆种植面积

通过历史数据观察，当大豆与玉米比价处于历史低位时，农民往往会增加玉米的种植，挤压大豆的种植面积。以去年为例，由于比价效益低下，中美大豆种植面积均有下降，其中我国黑龙江大豆种植面积降幅达30%。就目前情况来看，国内、美盘大豆玉米比价分别只有1.85、1.92的水平，均处于历史低位。比价效应将使玉米在播种期间更受青睐，大豆种植面积流失现象或将继续。

下游补库需求强烈

受春节期间油厂停产及节日消费拉动，目前豆油库存较为吃紧，全国商业库存总量从春节前的85万吨已下滑至目前的57万吨，低于70万—80万吨的正常水平。从本周起各大油厂逐步开工，但结合目前国内各大油厂的大豆压榨产能、出油率及开机率，以及到港大豆量估算，豆油库存回到正常水平仍需1个月左右，在此期间，产能的释放将加快大豆的销售。据了解，东北哈尔滨等地区粮企收购态度春节后有所转变，在库存偏紧以及目前农民惜售情绪较强、成交清淡、部分地区有价无市的压力下，后期收购价格有望上调。

中国大豆进口有望回升

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