随着发展中经济体景气放缓、西方国家暂停大印钞票、及新兴市场货币热度退烧,原先像是一面倒的"全球货币战争",今年或许正出现一波反攻.

这场为期三年的"战争"很可能就此完成整个历程,偃兵息鼓.巴西认为,发达国家为了减轻国内信贷紧缩压力而推出让本币贬值的政策,引发了这场战争.

但是,新兴货币掉头转为走贬,本身也存在巨大风险,包括影响投资决定倾斜及贸易外交恶化等.

此外,日本央行通过新增挹注流动性,今年终於成功压低日圆,这项成果可能就是破坏亚洲微妙平衡的重要关键.

一些经济学家警告,自1月来日圆累计下挫逾10%,这或迫使中国采取备受争议的限制人民币汇率的政策,而正值美国大选年之际,这或引发华府的担忧.

中国增强人民币汇率弹性的政策,不仅没有令人民币大幅升值,反而今年人民币汇率实际上还下滑了,因中国的经济和通胀率双双放缓,而且贸易收支状况也恶化,此外对於中国经济"硬着陆"的担忧挥之不去.人民币升值恰恰是美国和其它有关国家的核心诉求.

虽然过去五年中人民币兑全球主要货币上涨逾10%.但2012年迄今,人民币仍是新兴货币中为数不多的兑美元汇价下滑的货币之一.在2011年的糟糕表现之後,俄罗斯卢布、印度卢比、墨西哥比索、和南非兰特均上涨了5-10%.（丹琴）

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