* 汇丰pmi3月初值降至四个月低点

* 经济处於下行通道中,放松政策预期增

* 通胀压力与内需疲弱交织,降存准脚步渐近

经济先行指标--汇丰中国制造业采购经理人指数(pmi)初值欠佳,凸显中国经济"稳增长"的压力加重,预示货币政策微调如降存准等举措随时可能出台.

中国正在平衡"稳增长,控通胀"上走钢丝,今年已经主动调降经济增速,对经济放缓的容忍度明显提升.但政府能容忍的经济下行底限到底在哪里?这是决定调控松紧的重要阀门.

"2月份的数据就不太好,3月份的数据不好也在意料中,估计4月1日公布的官方pmi也不会好看."中国国际经济交流中心研究员王军称,"一季度和二季度经济回落探底的趋势还会继续,如果政策面进一步明朗,底部会明确得更早一些."

周四公布的汇丰3月中国制造业pmi初值降至四个月低位48.1,终结此前连续三个月升势,且为连续第五个月处在荣枯分水岭下方.上月终值49.6,前次低点为去年11月的47.7.这和近期工业生产超预期减速传递出同样信号,表明制造业依然疲软,扩张动力不足.

数据公布後,对中国经济放缓的忧虑也令全球市场承压,亚洲股市周四回吐早前涨幅,其中香港恒生指数.hsi回落,沪综指.ssec跌至平盘下方,对中国经济敏感的澳元兑美元跌至1.040下方.

**经济迷雾**

当中国政府打破保"八"的惯性思维,将今年gdp增长目标调降至7.5%後,国际市场对中国经济的忧虑一直没有消除,尤其眼下欧债危机的引爆点仍未排除,中国的外需面临贸易摩擦不断,内需欲振乏力,中国经济一直在下行通道中运行.

央行本周二公布的一季度银行家及企业家调查结果显示,宏观信心指数均为上升,但宏观经济热度指数却双双仍在50%的临界值下,昭示企业家和银行家们对中国经济是否"偏冷"的预期也莫衷一是.

在诸多的迷惑中,市场关心的是中国政府能容忍的经济放缓的底限在哪里.

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