汇丰今日公布，中国3月汇丰制造业pmi初值为48.1，新订单指数46.2，创4个月以来新低。由于当前制造业生产活动放缓迹象明显，预示着未来经济增速可能进一步下滑，如果形势继续恶化，可能意味着国内货币政策将继续向宽松方向彻底倾斜。

汇丰公布的中国3月份制造业采购经理人指数(pmi)预览值为48.1，明显低于49.6的2月份终值，为4个月以来最低，显示经济疲软态势仍延续。数据公布后，国内股市期市双双下挫。汇丰数据显示国内需求都在走弱，而业内人士指出， 3月汇丰制造业采购经理指数初值的下降与近期工业生产超预期减速传递了同样的信号，未来经济增速可能进一步下滑，决策层应加大政策宽松的力度以稳增长。

中国制造业出现收缩迹象，将可能继续逼迫中国政策朝着保增长的方向转变，这在当前国内物价水平出现下降的情况下，进一步放松货币政策显得顺理成章。不过值得注意的是，汇丰制造业数据更多反映中小私营企业的状况，而国有企业的经营状况可能要稍好一些，因此，国内整体制造业景气情况可能还有一定变化，尚需等待终值和官方数据给予证实。

虽然如此，但初值数据的公布向市场传递出值得忧虑的信息。从目前的政策倾向上已经显露出政府对紧缩货币政策进行调整的动向，自去年开始的准备金下调，向市场释放出增加流动性的信号。而国家房地产调控政策也已从之前的一视同仁变为保证刚需的适当放松，国有银行首套房贷款利率8.5折，就是一个很好例证。温总理也在今年的政府工作报告中，下调了国内gdp增速目标，显示政府已经认识到今年国民经济运行的困难性。加上，之前不断出现的中小企业扎堆倒闭潮，尽管工信部予以否认，但绝对不乏个案，解决小型、微型企业的困难情况已迫在眉睫。在此情况下，国家未来的政策导向很可能出现彻底的转变。（映真）

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