今年的铝行业自年初以来有关部门先后颁布了多项政策，大规模的开展了电解铝去产能的清理整顿行动。在今年的4月14日，新疆地区电解铝企业违规在建的产能项目被勒令停止，涉及产能200万吨。至此电解铝供给侧改革真正拉开序幕。但是自公告发出后，在后续的落实中，在建产能约120万吨停建，仅有2万吨产能停产，整体抑制了新增产能，但对现有建成产能影响较小。而到了今年6月中旬，山东魏桥集团旗下电解铝开始实施减产，减产量25万吨。

相对于魏桥850万吨的运行产能，以及目前3800多万吨的总电解铝运行产能，减产的25万吨的量影响并不大。新疆铝企减产对年内全国产量影响有限，不过对其他地区违法违规产能清理整顿工作有表率和指导作用。后期山东、内蒙相关铝企也陆续开始实施减产，山东目前的违规产能主要集中在魏桥和信发两家，合计有260万吨，考虑到这些地区铝下游产业非常集中，减产也非常可能是缓慢过剩，全年因减产影响的产量仍有限，不过仍对缓解供应过剩有利。

减产对于铝市来说，因前期由于环保、产能治理等供给政策多次发声，造成市场供应紧缩的预期推高了铝价。但随后的时间里市场发现政策的执行效果并非预期顺利，转而再次对供给改革产生怀疑，不过接近年中时在政策高压下，多地为应对所做的减产动作还是让市场感到紧张。

上半年政策支撑铝价高位运行的同时，也让前期停产的合规产能有了复产的动力，只是政策预期强烈但迟迟不根本落实，导致的结果是合规不合规产能继续增加。据统计，2017年上半年我国共新投产电解铝产能221万吨，复产电解铝产能63.5万吨，而减产仅有47万吨。

现如今铝行业正处在供给侧改革的风口浪尖，铝市的变动与政策激励关系密切。

下半年铝市的风险依然来自于政策的不确定性以及政策的落实情况，通过对改革政策的梳理，中央对电解铝行业的改革步伐开始逐渐清晰，是以自有节奏按部就班的进行，在合规产能和违规产能中一增一去平稳过渡，以不给市场造成剧烈影响为前提。因此我国下半年铝市发展的节奏仍是由政策把控，最终实现产能的有效压缩。

在行业供需方面，铝产业上游铝土矿的进口已成功找到像几内亚这样新的稳定资源供应国，并且国内铝产业企业也纷纷走出去在海外建厂，加工氧化铝供应国内，整体上游原料供应环境比较宽松。中游氧化铝和电解铝产能受供给政策影响，今年产能将不同程度受压缩。虽然上半年氧化铝产能因为复产较快有过剩的趋势，但由于中铝旗下多个地方氧化铝厂弹性生产，化解了这一矛盾，未来氧化铝供应依然充裕。

整个上半年在供给政策预期下电解铝供给增速仍然要快于需求，造成一定程度过剩，电解铝库存累积已达120万吨的历史高位水平，而且当前库存并没出现季节性下降的趋势。从接近年中的一系列细化措施看，高层对供给改革的信心一直在，政策实施也有了实质的推进，对下半年来说无论从政策的节点来看还是政策出台后给予的运作时间已不多，相信下半年违规产能出清的步伐会加快。而铝下游需求方面，房地产虽然今年降温，但做为经济保底引擎也不至于出现当机，其它各方面则表现平平。

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