随着美豆单产被下调，市场对豆类的炒作恐在近期告一段落，市场只有得到新题材或消息的提振，才可能继续走高。预计8月美豆期货维持振荡的概率偏大。

大豆价格基本反映减产预期

美国农业部最新报告显示，目前美豆优良率为30%，较前一周的29%略有回升，去年同期数据为61%。美豆优良率下滑至40%以下，单产已经很难恢复，8月份的美国农业部报告下调美豆单产至36.1蒲式耳/英亩。而根据近10年美豆优良率和单产比值计算，美豆单产最终目标位在35蒲式耳/英亩附近，这相当于美豆产量较上年度减少1100万吨。上年度南美洲大豆减产1800万吨，美豆减产700万吨，整个年度全球库存减少1800万吨。假设需求保持稳定，则本年度南美洲大豆产量需要增加2900万吨来抵消美豆减产1100万吨所带来的影响。后期南美洲的大豆种植面积和天气可能成为市场炒作题材。

从以往规律来看，7月报告是对减产的初步预测，8月报告一般市场理解为对减产的确认，而9月报告基本是对单产的最终确定。因此，减产炒作终结时间一般在8—9月之间。而本年度美豆的减产炒作是从6月开始一直持续至7月底，市场对减产的预估越来越充分，价格基本反映了市场预期，缺乏新消息指引将令8月美豆跟随商品市场波动。

宏观面依旧充满不确定性

我国上周末公布的7月经济数据显示我国经济继续下滑，并未有明显好转，这与7月pmi数据走势相背离。数据公布后，商品开始下挫，而上周末市场一度认为央行将采取降准操作，但央行依旧按兵不动，令市场失望，因此大部分商品加速下挫。豆类跟随整体商品调整的概率较大，只不过幅度将相对有限。而整个8月份，经济下滑与政策预期的博弈将延续，利多政策将是空头面临的主要风险。

5月合约价格被高估

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