近期，油脂低位振荡。短期内比价修复以及外围因素支撑难以持续，结合当前低迷的消费形势，在库存高企以及政策的双重压力下油脂仍将呈现偏空走势。

国储释放大豆缓解供应压力

预计2012/2013年度全球大豆供应将呈现短期偏紧，中长期趋于宽松的局面。按照usda7月供需报告的预测，美豆若实现40.5蒲式耳/英亩的单产水平，对应美豆产量为30.5亿蒲，与去年持平，较2010年减少8.4%。大豆价格上涨必将刺激新年度南美主产国的扩种。据分析人士预计，今年在美国减产、巴西扩种的背景下，巴西大豆产量将首次超越美国成为全球第一大主产国。市场主流分析机构预测新年度巴西、阿根廷大豆产量分别为8300万、5500万吨，较去年增产幅度均在20%以上。

大豆上涨导致国内进口放缓。为缓解国内大豆的供应压力，国储近期对储备大豆进行密集释放。可以看出国储自7月份来的拍卖成交情况较以往有了较大改观。8月底之前临时储备2008年大豆全部释放完毕。4—8月共计释放储备110万吨。同时，国储在8月份开始启动2009年的存粮拍卖，8月2日在东北内蒙两地共拍卖成交40万吨，并决定8月16日再度拍卖40万吨，国储积极投放将缓解短期的供应压力。

库存压力较大，短期消费无起色

当前处于油脂消费淡季，经济疲弱和棕榈油替代的增加抑制豆油消费。而在“双节”到来之前消费都不会有较大起色，油脂库存压力持续存在。豆粕价格上涨，油厂开工提升导致豆油产出较大。当前豆油商业库存在100万吨左右，国储储备量也比较大。港口棕榈油库存维持在70万—80万吨高位。

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