投资要点：

基本面依然向好，产业链龙头企业具备阿尔法投资收益：1）2月产销符合预期：2019年2月国内汽车产量约为5.28万辆，同比增长43.2%，从不同车型来看，乘用车约有5.06万辆，占比95.8%，客车约有0.2万辆，占比3.8%，专用车约有0.02万辆，占比0.4%。从电池装机量来看，2月国内动力电池总装机量为2.25gwh，环比上月下滑55%，但与去年同期相比仍然增长了118%。

因2月份有春节因素的影响，同比开工时间较短，另外，消费者一般会选择过年前进行购车，体现一定的季节性，所以环比数据相对较差，符合预期。2）预期行业高速增长：网约车增量大（2019年中国市场约60万辆，电动车比例有望较大提升）+车型丰富化（合资品牌与外资品牌在2019年下半年投放较多）等因素刺激，预计2019年电动车销量165万以上，同比30%+。由于单车带电量的提升，电池需求量同比40%增长，三元电池50%+增长。3）政策负面影响边际减弱：补贴政策不确定是影响板块走势的关键因素，补贴幅度与时点我们尚无法确定判断，但可以观测到低预期政策板块公布时，板块横盘震荡或向上，大概率已经完成了压力测试，其负面影响已经边际减弱。换而言之，即使后续政策不达预期，板块回调空间不大，届时回调也是加仓机会。4）龙头企业具备阿尔法投资价值：目前市场担心补贴政策退坡后对行业销量及企业有较大负面影响，我们认为，产业链价格可控，如电池下将15~20%，量增长40~50%，同时龙头的市占率有望进一步提升。海外企业入驻国内，其供应链的价格与需求有保障。纵观中长期，在今年政策拐点过后，依赖补贴的发展已成为过往，龙头企业有望通过降本增效、提升市占率等手段实现量增价稳的中长期成长，其阿尔法投资价值凸显。

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