2011年，整个白酒行业再度迎来丰收，营业收入增长接近50%.然而，由于各种限酒令、打击酒价等因素，导致白酒行业的估值接近十年的底部。

从业内的观点来看，白酒行业在未来3~5年仍有望保持高速增长，给投资者带来较好的收益。

高端、次高端机会最大

随着提价预期、龙头企业持续快速增长和国内消费政策的升温，预计2012年白酒行业盈利增长还将超出市场预期。

白酒行业可以分为三个档次：第一档次即以贵州茅台 （600519,收盘价200.57元）、五粮液（000858,收盘价35.12元）、泸州老窖（000568,收盘价41.66元）为代表的超高端白酒公司。品牌对这些公司的销售起到最主要的促进作用，公司依靠品牌影响力和全国性网络，业务全面性覆盖。

第二档次是以洋河股份（002304,收盘价138.69元）、古井贡酒（000596,收盘价93元）、山西汾酒（600809,收盘价67.09元）等为代表的次高端白酒公司。该档次的公司品牌、知名度虽然不如贵州茅台和五粮液，但还是拥有相当的品牌影响力和全国性的营销网络。营销渠道的建设和管理将成为企业业绩增长的关键。

第三档次的公司主要是一些区域性白酒公司，如伊力特（600197,收盘价10.79元）、老白干酒（600559,收盘价26.79元）等。以上公司目前专注于当地市场，未来或将拓展全国市场。

从盈利来看，超高端是最高的，超高端三强在前三季度实现净利润共计140.45亿元，占到全部白酒上市公司的7成以上。已经上市的白酒公司基本是中国最好的白酒公司，因此这个数据也基本可以反映出超高端白酒在中国白酒行业中的地位。

超高端白酒主要是依靠提价维持盈利的增长，这也为次高端白酒打开了盈利增长空间，其中，洋河股份率先实现了全国化，公司在2011年前三季度实现净利润30.31亿元，营收近百亿元，双双超过泸州老窖。同时，山西汾酒、古井贡酒等的净利润也是大幅增长，目前也在准备实现全国化。

区域性白酒的盈利则相对较差，比如沱牌曲酒，前三季度实现0.94亿元的净利润，老白干酒为0.41亿元。

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